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| 国投资本(600061)经营总结 | | 截止日期 | 2024-06-30 | | 信息来源 | 2024年中期报告 | | 经营情况 | 三、经营情况的讨论与分析
（一）市场回顾
2024年上半年，面对世界经济增长动能偏弱、外部不确定不稳定因素增多，国内有效需求不足、企业经营压力较大等不利条件与挑战，我国宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速培育发展。上半年国民经济延续恢复向好态势，国内GDP同比增长5.0%，经济运行总体平稳、稳中有进。
回顾上半年A股市场，可以分为三个阶段。第一个阶段为年初至2月初，市场持续下探阶段，三大指数均回调明显；第二个阶段在资金的推动下，从2月初到5月中旬市场情绪回升，A股市场持续反弹，上证指数最高逼近3200点；第三个阶段为5月中旬以来的持续回调阶段，市场主要指数均出现一定回调。2024年上半年，上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌0.25%、7.10%、10.99%。
（二）公司主要经营情况分析
1.战略统筹引领，持续提升专业化运营管理效能
2024年上半年，国投资本强化战略引领，优化发展思路，加强产业金融管理平台建设，着力提高金融企业服务实体经济的能力，努力成为产融结合示范者、风险防范引领者，提升金融业务的回报率、稳定性和抗风险能力。
报告期内，权益市场震荡下行，面对外部环境带来的各种挑战，国投资本加强战略统筹，在服务实体经济的过程中推进业务转型，深度挖掘内部潜能，力争实现高质量发展。截至报告期末，公司（合并）总资产2,795.76亿元，归母净资产539.74亿元，2024年1-6月营业总收入67.16亿元，同比下降20.24%；归属于母公司股东的净利润12.51亿元，同比下降25.88%。公司营业收入、归母净利润、资产结构等构成如下图。2.服务实体经济，释放产融协同发展合力报告期内，公司继续加强产业金融管理平台专业能力，持续优化管控体系，推动上市公司质量持续提升。国投资本在增强管理水平和管理能力的基础上，向专业赋能转型，推动金融企业做强做优，塑造金融企业核心竞争力，打造综合金融发展合力，形成国投资本特色的差异化竞争优势，努力做好“五篇大文章”，深入探索产融结合发展路径，不断释放多层次以融促产效应。国投证券为集团及成员企业提供股权、债权多维度资本服务，2024年4月协同国投种业完成丰乐种业的收购工作，为国投集团再添A股上市公司；上半年协助国投集团及成员企业发债共82亿元，债券存续规模超400亿元；为国投集团相关企业收购项目提供买方财务顾问服务及研究支持等。国投泰康信托发挥信托牌照功能，协助国投集团及成员企业设立慈善信托，其中“国投公益·乡村振兴”慈善信托报告期内新增规模7890万元，累计备案规模1.76亿元，是国内规模最大的乡村振兴慈善信托；“国投公益·关爱她”慈善信托于2024年设立，是国内首个专注女性发展的慈善信托，重点支持开展女教师关爱项目，已捐赠600万元，累计实施教师培训150余人次。3.加强资产配置能力建设，稳步推进财富管理转型报告期内，国投资本发挥金融风险管控职能，全面启动风险管理体系优化和风险管理信息化建设项目，完善风险管理的基础设施建设，提升风险管理数智化水平；强化重点领域风险防控，基于业务实质从严把控风险，严守合规底线，对房地产风险、地方债务风险、消费金融风险等开展专项分析，进行有力督导，风险防控与合规管理取得明显成效。公司整体风险可控在控，资产质量进一步夯实。5.着手数字化顶层设计，赋能管理提升和业务升级报告期内，公司紧紧把握企业数字化转型和产业数字化发展趋势，持续推进数字化转型的顶层设计研究，加快推进数字化转型工作，赋能管理提升及业务发展。保持信息化投入强度，立足自身实际，积极推动企业金融科技转型，着力增强数字化运营管理的核心能力，助力公司管理质效提升。
（三）各子公司主要经营情况分析
1.国投证券
（1）证券市场回顾
2024年上半年，A股IPO市场整体偏冷，上市新股数量和募资金额同比双双下滑。截至上半年末，上证指数收于2967.40点，较2023年末下跌0.25%；深证成指收于8848.70点，下跌7.10%；创业板指报收1683.43点，下跌10.99%。2024年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”），成为上半年资本市场的一道“分水岭”，A股市场优胜劣汰加速。新“国九条”通过提高强制退市标准和加强监管力度，旨在清除市场中的“僵尸企业”和不良资产，标志着“有退有进”的市场化、常态化退市工作机制正在逐步形成。
（2）国投证券主要经营情况
截至报告期末，国投证券（合并）总资产2,527.90亿元，较上年末减少0.81%；归属于母公司股东的净资产504.66亿元，较上年末增加1.98%。报告期内，国投证券（合并）实现营业总收入54.81亿元，同比下降21.44%；利润总额14.04亿元，同比下降25.64%；归属于母公司所有者的净利润11.81亿元，同比下降22.24%。
①经纪业务：报告期内国投证券经纪业务净收入17.85亿元，同比减少11.84%。国投证券持续推进财富管理转型，不断加强金融产品研究与配置能力，为客户提供全方位、立体化的金融服务解决方案。2024年上半年新开客户数32.12万户，同比增长15.62%。国投证券始终以投资者利益为核心，坚持长期持有价值投资，深刻践行金融工作的政治性和人民性，将“好产品、好策略、好服务”推广给更广大的投资者，提高居民投资获得感和幸福感。报告期内荣获财联社“最佳财富管理品牌奖”和“最佳数字财富管理奖”两项大奖。2024年上半年新增投顾产品签约人数5.72万，新增签约投顾产品订单8.55万单，创收8734.92万元，同比增长11.58%。截止2024年6月末，基金投顾业务签约客户数7.99万户，保有资产8.88亿元，上半年新增签约客户数4333户，新增签约资产规模4.08亿元。
金融科技驱动业务创新，在客户端形成智能化交易体系和数智化陪伴服务生态，截至报告期末，国投证券APP注册用户突破975.9万，6月份用户活跃数为280.94万，位居证券公司类APP2
排名第十四名，月人均启动次数位居第五名，用户粘性保持行业领先水平。依托智能工具，打造线上获客和数智化集中化陪伴服务，效果初见成效，赋能员工营销展业，提升员工效能。针对大众客户探索性发起两个专项项目，其中财富星2.0项目运行百日累计发行10位IP，账号粉丝量合计16.3万，公域直播837场，场均观看人数2000+，直播引流有效户率43.3%；企业微信集约国投证券经纪业务净收入为合并口径，国投证券其他业务所列净收入口径同上。经营试点4家分公司，以智能手段实现高人效比的大众客户触达和服务，目前业务试点阶段已构建有效的建联和服务模式，智能建联1.7万大众客户，AUM实现40%以上增幅，业务渗透率相较同类客群提升2倍以上。深化运营工作体系，强化制度保障。持续收集分支机构一线业务痛点、难点及堵点，打通业务流程梗阻，确保流程顺畅；以“易理解、易执行”为原则，建立“管理办法定原则、业务规程明操作、疑难手册强要点”三位一体的柜面业务制度体系。打造智能化客户服务，实现质效双升。持续提升金融科技在客户服务方面的应用水平，以智能化技术为基础，构建多维度的智能服务场景，实现客户需求的全时段响应，夯实业务发展基础，降低运营成本，提升服务体验。深耕投教工作，连续三年获得协会“A”等次评估。在由中国证券业协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、全国中小企业股份转让系统有限责任公司联合开展2024年证券公司投资者教育评估结果中，荣膺“A”等次，2022-2024年评估得分呈现逐年提升的良好态势，投教工作得到监管部门的肯定。②机构业务：报告期内，国投证券席位佣金净收入1.33亿元，同比减少18.44%。2024年上半年，国投证券重塑金融机构客户服务模式，打造高质量并面向未来中长期发展的业务模式，为客户提供覆盖全生命周期的产品和综合金融解决方案。国投证券席位租赁业务实现股票交易2681.10亿元，市场份额1.83%。国投证券以专业和协同发展为依托，积极拓展私募机构客户，推进交易机构化。2024年上半年，国投证券私募机构账户数同比增长18%，私募机构股基交易额同比增长20%，私募机构交易占比同比增长22%，私募机构客户资产占国投证券客户资产的比重同比增长8%，私募业务在业务中所占比重稳步提升。资产托管业务响应多部门围绕综合化业务全面拓展、高效协同的战略，以机构客户为中心，不断推进机构业务数字化转型，完善机构客户服务体系建设。2024年上半年托管业务保持良好发展态势，新增托管产品45只，其中公募基金2只，新增规模10.25亿元；存续产品数量1191只，其中公募基金7只，存续产品规模354.19亿元。2024年存续备案私募产品在30家拥有托管牌照的券商中排名第13名。③投行业务：报告期内，国投证券投行业务净收入3.36亿元，同比减少55.60%；IPO节奏仍然收紧，股权业务持续承压。根据Wind统计，2024年上半年A股市场股权融资（不含可转债）家数127家，较上年同期减少212家，降幅62.54%。IPO上市家数44家（涉及21家券商），较上年同期减少129家，降幅74.57%。与此同时，国投证券投行通过加快业务结构调整进度、优化客户结构、加强降本增效的执行力度和节奏等措施应对不利局面并初显成效，2024年上半年国投证券新增受理家数行业排名第一，股权在审项目行业排名第十，为后续业务开展打下坚实基础。截至2024年6月末，国投证券在审IPO项目15家，再融资项目4家，股权业务在审家数行业排名第10位，预计可为未来持续贡献收入。2024年7月10日，国投证券已完成2024年首单IPO项目，并新增获得1单IPO批文。债权业务方面，国投证券债券承销业务规模和质量进一步提升，报告期内获批银行间市场非银金融企业债务融资工具主承销商资格；完成债券主承销项目182期，行业排名第21位；主承销3金额477.34亿，行业排名第23位。此外，业务品种进一步多元化，首单公募REITS博时津开科工产业园REIT项目顺利过会并于2024年8月发行完毕。④投资业务：报告期内，国投证券投资业务净收入6.58亿元，同比增加12.67%。固定收益投资方面，持续推动FICC方向转型，加强多元化策略体系建设，加大策略类非方向类固收策略投资，最大程度降低负债成本。2024年上半年，固定收益投资前瞻性把握市场走势，积极应对市场波动，主动提升风险偏好，灵活调整敞口规模，严控信用风险，未发生信用风险事件，并获得较好的投资收益。此外，上半年国投证券深交所债券做市、上交所信用债和地方债做市排名均保持行业前十。权益投资方面，面对上半年权益市场的震荡走势，权益投资积极应对市场波动，通过仓位调整有效控制业绩回撤风险，并夯实自下而上基本面研究，挖掘投资机会，优化持仓结构；同时，聚焦中长期稳健投资策略，进一步提升高股息策略配置力度和精细化管理程度，获取稳健投资收益。北交所和新三板做市业务方面，2024年上半年在北交所做市商季度排名中荣获一季度第二名、二季度第三名，为国投证券获得证券公司分类评价专项加分。场外衍生品业务方面，上半年国投证券坚持风险中性的对冲要求，通过静态对冲与动态对冲相结合的手段控制风险敞口，有效应对极端行情；针对波动率高、基差风险大的市场特点，加大市场研究和结构创新力度，按照普惠金融的发展理念，创设多种产品结构，满足了不同风险偏好的交易对手需求。此外，持续加大场外衍生品系统化建设，将科技金融应用于场外衍生品业务，在降低操作风险的同时提升机构业务的金融科技水平。⑤资管业务：报告期内，国投证券资产管理业务净收入1.61亿元，同比增加3.78%。截至报告期末，安信资管受托产品258只，管理市值合计1481.66亿元，同比下降3.32%，其中主动管理市值1265.10亿元。安信资管持续提升自身核心能力，推动资管业务稳定发展。一是加大外部销售渠道拓展力度，在多家银行及互联网渠道销售规模稳步增长；二是结合市场情况和客户需求，加大产品创新力度，发行多只固收、固收+股票策略产品，进一步丰富产品期限和策略类型，提升客户投资体验，取得了较好的市场反馈；三是积极提升产品投资管理能力，提升产品业绩，报告期内可比的固收类产品业绩整体处于行业前列；四是推进公募基金管理业务资格申请，拓展业务发展空间，资格申请已获证监会受理。⑥信用业务：报告期内，国投证券信用业务净收入6.02亿元，同比减少5.24%。报告期内，国投证券紧跟监管规则和市场需求的变化，加强对业务经营内外部环境的分析，严格落实监管新规要求，提高信用业务风险预判及管理水平；发挥差异化竞争优势，积极探索业务发展机会，优化展业协同机制，保障信用业务份额及排名稳定，持续提升客户交易体验。截至报告期末，国投证券融资融券余额371.82亿元，市场份额2.51%，客户整体维持担保比例225%，业务风险可控。国投证券在严控风险的前提下开展股票质押式回购交易等资本中介业务，项目结构不断优化。截至报告期末，表内股票质押式回购业务规模人民币31.49亿元，整体履约保障比例为214%；约定购回式证券交易业务规模0.09亿元，整体履约保障比例为180%。2.国投泰康信托
（1）信托市场回顾
报告期内，受经济复苏相对疲软、市场表现不及预期、市场利率下行等多重因素影响，上半年信托行业成立规模继续出现下滑。上半年成立的集合信托产品的平均预期收益率为6.09%左右，4
环比减少54bp，1-6月集合信托产品成立收益率呈下滑趋势。但从信托资产结构、资金投向、运用方式等方面来看，信托业高质量发展步伐加快。
（2）国投泰康信托主要经营情况
报告期内，国投泰康信托持续推进业务转型，但在市场环境不佳及转型持续推进等多重因素影响下，关键指标有所回落。截至2024年上半年末，国投泰康信托（单体）净资产121.72亿元，同比增长3.22%，行业排名第20位；营业收入6.75亿元，同比降低24.3%，行业排名第19位；利润总额4.90亿元，同比降低31.7%，行业排名第16位；净利润3.80亿元，同比下降33.5%，行业排名第16位。报告期内，国投泰康信托荣获“年度金牌品牌力金融机构”“金融消费者权益保护优秀案例奖”等奖项。
①信托业务：截至报告期末，国投泰康信托管理信托资产规模4945.36亿元，较上年末增加1033.90亿元，其中主动管理规模3624.56亿元，占比73.29%，较去年同期增长79.1%。报告期内，国投泰康信托继续推动资管条线产品的矩阵化及丰富化，逐步打造固收多资产投研体系，建立资管业务品牌，夯实核心竞争能力。报告期内，国投泰康信托资管业务规模为932.21亿元，较去年底降低9.68%。2024年1-6月，国投泰康信托实现信托业务收入5.69亿元，同比下降0.67亿元，信托业务收入占营收比重为84%。
②财富管理：报告期内，国投泰康信托财富管理类信托业务再上新台阶，持续拓展家族信托业务规模及合作渠道，家族信托存续管理规模452亿；构建了业内覆盖面最广的保险金信托展业平台，保险金信托新增规模超百亿元，签约保险公司扩展至 54家；聚焦现代社会的家庭财富管理，践行金融为民理念，推出了以“奕账户”为财富管理服务信托的载体，建立了“家庭财富配置+家庭养、护、传服务商生态+公益慈善”的“1+3+1”家庭金融服务体系，助力实现家庭财富保值、稳健增值等金融需求，个性化信托目的和美好生活目标，家庭服务信托业务实现快速落地；营销数据方面，报告期内资产管理信托累计营销规模达3051.37亿元，同比增长130%；数字化建设方面，国投泰康信托持续加强数字化能力建设，旨在将“国投财富”APP打造成财富管理核心经营平台。
③固有业务：报告期内，国投泰康信托实现固有业务收入1.06亿元，同比降低58.5%，主要是受到市场资产荒日趋明显、资产预期收益率下行、权益市场表现欠佳等不利因素影响。国投泰康信托在保障固有资金流动性基础上，科学配置固有资产，优化资产配置结构，提升自有资金配置效率，持续打造标品投资能力；持续推动股权投资生态圈建设，逐步完善“战略性投资、财务性投资及基金业务”的战略布局，旨在发挥支持实体经济、产融协同等优势，助力赋能新质生产力。截至2024年上半年末，国投泰康信托固有投资总规模为115.90亿元，同比增长4.76%，其中现金管理类、股权投资类、固定收益类、证券投资类、信保基金占比分别为23%、17%、15%、8%、1%。
④风控情况：国投泰康信托始终坚持“稳中有进”的发展理念，持续优化全面风险管理体系及全面风险管理组织架构；通过搭建核心风险管理工具，落实风险管理抓手；基于自身转型战略，提升专项风险管控能力。报告期内，国投泰康信托风险管理能力持续提升，风险管控情况整体较好，有效支持了业务转型发展。
3.国投瑞银基金
（1）公募基金市场回顾
截至报告期末，公募基金资产管理规模已突破 30万亿元，在震荡行情影响下，权益型基金规模持续萎缩；债券型基金及货币基金受避险资金青睐，规模实现大幅上升。4月，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，进一步优化基金证券交易佣金制度，降低基金投资者交易成本。作为普惠金融的重要力量，公募基金行业在规模不断壮大的同时也面临着更加激烈的竞争，基金公司在公司治理、投资服务陪伴、投资研究能力等方面仍需要不断提升，从“服务居民财富管理”和“支持实体经济发展”这两大路径不断深化拓展，做到行业发展与投资者利益同提升、共进步。
（2）国投瑞银基金主要经营情况
截至报告期末，国投瑞银基金管理各类资产规模3,632亿（含公募、专户），较年初增长6%；共管理105只公募基金，规模2,821亿元，较年初增长4%；非货币基金规模1,590亿元，较年初增长7%，业内排名31/159。报告期内，国投瑞银基金实现合并净利润1.6亿元，同比减少10%。
①聚焦投研建设，创造稳健的投资回报
国投瑞银基金始终聚焦于投资能力建设，持续巩固和提升主动权益投资的核心竞争力，在回报管理、风险管理、投资风格管理、投资行为管理和适当的考核机制等五方面投研体系管理上不断优化，并采取有效措施限制“高换手”和“投资漂移”等投资行为，关注投资风险，使投资业绩更具持续性。同时关注基金经理（投资经理）的中长期业绩，坚持价值投资理念，培养和锻炼有竞争力的投资团队。根据海通证券数据显示，截至报告期末，国投瑞银基金近五年权益类产品平均收益率为62.36%，业内排名 23/128，近十年权益类产品平均收益率为 144.48%，业内排名 30/72。国投瑞银基金三年期、五年期、十年期股票投资能力均荣获海通证券四星评级，且多只产品获银河证券三星及以上评级。②首发与持营并重，坚持多元化产品线发展国投瑞银基金从产品战略布局的角度出发，始终坚持打造多元投资管理能力—主动与被动、相对收益与绝对收益、境内和跨境，提供投资者综合投资解决方案，实现客户良好的投资体验。
2024年上半年完成7只基金的首发，总募集规模为130亿元，加大了中短债基金的持续营销力度，加强固收类产品布局，满足投资者对资金流动性需求的同时，提供相对可观的投资收益，受到了机构和个人投资者的青睐。同时积极推进指数产品布局，持续为广大投资者提供多样化、专业化的投资工具，坚持多元化产品线发展。③以客户为中心，持续加强投资者教育国投瑞银基金积极响应行业高质量发展的号召，围绕“以客户为中心”，不断升级投资者教育全方位服务支持。从线上和线下两方面提供丰富的投资者教育活动，在线上投教活动方面针对不同投资者设置栏目，内容结合市场行情和热点，做到丰富多样；形式上采用直播、短视频、图文等方式积极宣传投资者教育。提供如理财笔记、线上沙龙、行业周报、策略报告等系列投教内容。在线下投教活动领域，国投瑞银基金分别在武汉、深圳、上海、北京等地走进学校、走进社区、走进商圈、走进企业举办多场线下投教活动，围绕“基金行业话养老”、“一司一省一高校”、反诈反洗钱等主题，结合客户需求，开展形式丰富，内容多样的线下活动，并且建立有效的反馈机制，倾听客户意见并积极提升。4.国投安信期货
（1）期货市场回顾
2024年上半年，我国期货市场整体运行平稳，行业整体盈利水平较去年同期小幅下跌。2024年1-6月，全国期货市场累计成交量为34.60亿手，累计成交额为281.51万亿元，同比分别下降12.43%和增长7.40%；1-6月，行业累计营业收入179.75亿元，同比下降3.75%，累计净利润38.51亿元，同比下降22.73%。6月末各期货公司注册资本总计1176.02亿元，同比增长3.82%；净资本总计1221.13亿元，同比增长7.54%；期货公司整体资本实力上升的同时，客户权益13929.48亿元，同比下降9.18%。新品种方面，2024年上半年共上市了2个期权品种，分别是红枣期权和玻璃期权。
（2）国投安信期货主要经营情况
截至报告期末，国投安信期货总资产449.83亿元，同比下降19.14%;净资产41.82亿元，同比增长5.65%;实现营业收入10.13亿元，同比下降29.59%; 净利润1.11亿元，同比下降21.96%。
6月末客户权益规模388.90亿元，排名行业第八。上半年，国投安信期货继续按照战略规划部署，在各个领域稳步推进各项重点工作。具体如下：
①重点推进，着力打造“国投大宗”特色品牌
报告期内，在经纪业务方面，国投安信期货重点开展“国投大宗”市场活动品牌建设工作，完成“国投大宗”产业客户服务工具包框架设计，着力打造国投安信期货服务产业特色化品牌。截至6月末，共举办“国投大宗”市场活动13场，其中会议8场，调研5场，涵盖贵金属、有色、钢材、沥青、橡胶等品种，有效提升了品牌影响力。②多措并举，加强经纪业务与场外业务协同在场外业务协同方面，国投安信期货坚持“守存量、促增量”，多措并举，持续推进经纪业务与场外业务协同。2024年上半年，国投安信期货围绕场外业务协同，组织各分支机构开展线上、线下路演200余次，设计场外产品结构230余次。同时，“以北京总部覆盖北方区域，华南大区、华东大区属地协同支持”的模式运转良好，有效提高了分支机构的场外衍生品营销及服务能力。③持续探索，推动风险管理子公司形成稳定盈利模式报告期内，国投安信期货积极探索并持续推动风险管理子公司形成稳定的盈利模式，上半年盈利情况较去年同期有所提升。做市业务方面，以品种收益率为出发点，积极改善做市系统、研发做市策略、优化做市参数；场外衍生品业务方面，加强风险防控、控制规模、稳步推进，提高金融衍生品业务管理精细度并改进对冲手段，提升对冲效率，提高衍生品盈利水平；期现业务方面，目前开展品种包括软商品、黑色、能化类等，其中钢矿、天然橡胶，已形成较为成熟的服务模式，期现业务以服务实体经济为根本，严格控制套保比例，在控制规模的前提下开展，稳健推进。④与时俱进，持续推动数字化转型战略实施报告期内，国投安信期货充分利用数智工具，持续推动数字化转型工作开展。随着本年度数字化转型项目评审完成，国投安信期货数字化管理平台二期、智能外呼、智能质检、数字化印控等重点项目启动并有序推进。同时，国投安信期货充分利用企业微信、RPA等工具提高运营支持的自动化水平，持续开展数字化转型专题培训，培养更多具备前瞻视野与实战能力的数字化人才。报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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