广和通(300638)2023年业绩预告点评：全年实现高质量增长 布局新基地延伸成长曲线

事件：2024 年1 月12 日晚，广和通发布2023 年业绩预告，预计2023 年全年公司实现归母净利润5.4~6.0 亿元，同比增长48.16%~64.63%，预计实现扣除非经常性损益后的净利润达5.1~5.7 亿元，同比增长61.32%~80.30%。


公司2023Q4 同比实现高质量增长。据公司2023 年度业绩预告及2023 年三季报生产经营情况数据测算，预计公司2023Q4 实现归母净利润约0.85~1.45亿元，较2022Q4 的0.79 亿元同比增长7.59%~83.54%，若2023Q4 归母净利润取业绩预告中值指引则预计有望实现45.57%增长；预计公司2023Q4 预计实现扣除非经常性损益后的净利润达0.76~1.36 亿元，较2022Q4 的0.46 亿元同比增长65.22%~195.65%。公司紧密围绕战略目标与核心价值观，持续深耕物联网行业，内生+外延双向驱动，锐凌无线并表及公司在车载、FWA 等行业发展良好，营业收入和净利润实现持续高速高质量增长。


公司拟发行可转债券，募资近10 亿元用以布局新基地等。据公司2024 年1 月13 日公告，拟发行可转债募集资金总额不超过9.63 亿元(含发行费用)，票面利率未确定，采用每年付息一次的付息方式，到期归还未转股的可转换公司债券本金并支付最后一年利息。初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价。公司本次募集资金扣除发行费用后拟用于智能制造基地建设项目、研发基地建设项目、补充流动资金等，其中智能制造基地建设项目预计需投入金额约4.8 亿元，研发基地建设项目预计需投入金额约2.03 亿元，补充流动资金项目预计需投入金额2.8 亿元。


股权激励下公司有望延续高速高质量增长。2023 年7 月7 日公司发布股权激励计划草案，拟向激励对象授予210 万股限制性股票（约占公司股本总额的0.28%）。激励对象总人数为245 人，包括在公司任职的董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员。业绩考核要求为以2022 年营业收入为基数，2023/2024/2025 年收入增速分别不低于41.7%/77.1%/112.5%，据我们计算分别对应公司营业收入约80 亿元、100 亿元、120 亿元。我们认为公司股权激励计划的推进有望进一步绑定核心管理层及重要团队，提振公司业务开拓积极性，后续业绩高速增长可期


投资建议：我们预计伴随汽车智能网联的快速发展，叠加PC 侧需求的不断修复，广和通有望深度受益。我们基于外部宏观因素变化小幅调整公司盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为 5.8 亿元、7.5 亿元和9.3 亿元，当前股价对应23-25 年PE 分别为22x、17x、14x。我们认为随着新的智能产品的布局，公司的业务有望全面增长，实现量价齐升，维持“推荐”评级。


风险提示：行业竞争加剧的风险；市场需求不及预期风险；汇率波动影响公司利润水平的风险；业务及产品拓展不及预期风险。

□.马.天.诣./.崔.若.瑜    .民.生.证.券.股.份.有.限.公.司