长安汽车(000625)：自主新能源亮眼 电动智能化加速+出海驱动增长

事件：公司公告2023 年12 月销量。12 月长安汽车实现销量21.5 万辆，同比-15.9%，23 年销量255.3 万辆，同比+8.8%。自主品牌方面，12 月自主品牌销量16.4 万辆，同比-24.7%，自主品牌新能源12 月销量5.9 万辆，同比+31.3%。


　　23 年全年自主品牌销量209.8 万辆，同比+11.9%；自主乘用车销量159.7 万辆，同比+14.9%；自主品牌新能源销量47.4 万辆，同比+74.8%，自主品牌海外销量23.6 万辆，同比+39.2%。合资品牌方面，长安福特12 月销量为2.8 万辆，同比+47.2%，23 年销量23.3 万辆，同比-7.1%；长安马自达12 月销量为1.1万辆，同比+73.1%，23 年销量8.9 万辆，同比-14.8%。


　　与华为深化合作，加速智能化转型：23 年11 月17 日，公司拿到17 张高快速路的L3 级自动驾驶道路测试牌照，成为最早且单批次最多获得高快速路L3 级自动驾驶测试牌照的企业。11 月25 日公司与华为签署《投资合作备忘录》，进一步深化合作，聚焦智能网联汽车的智能驾驶系统及增量部件，有助于加速智能化转型，利用华为智能化技术深度赋能提升产品市场竞争力。


　　出口销量高增，全球化布局稳步推进：23 年自主品牌海外销量23.6 万辆，同比+39.2%，实现高增长。23 年11 月长安汽车泰国制造基地正式动工，长安汽车品牌东南亚发布会在泰国曼谷举行，深蓝S07 和L07 于泰国车展上市，12 月27 日，深蓝品牌海外首店在泰国开业，全球化战略 “海纳百川”计划稳步推进，目标2030 年海外销量120 万辆。


　　投资建议：我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润113.73/83.35/102.23亿元。对应PE 分别为12.90/17.60/14.35 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示：消费需求不及预期、行业竞争加剧、新车型销量不及预期等

□.邢.重.阳./.李.渤    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司