中辰股份(300933)：做强做细线缆业务 积极布局算力产业

事件：


　　2023年11月，公司发布关于签署投资意向协议书的公告。公司与安徽太平洋电缆股份有限公司及其股东黄峰和周海云签署《投资意向协议书》，主要内容为公司拟以现金支付的方式通过向标的公司增资、收购标的公司股东股份或增资标的公司和收购标的公司股份的方式最终取得标的公司不少于51%的股份。


　　点评：


　　线缆行业稳步增长。2023 年Q1~Q3，公司营业收入为20.25 亿元，同比增长3.26%。公司电线电缆业务取得业绩突破，中标南方电网2022年配网材料第二批框架项目，金额约2.88 亿元，并签订金额达1.37 亿元的南方电网公司2023 年配网材料项目、0.43 亿元国家电网采购项目等多个千万级以上合同，有望贡献后续业绩增长。


　　特种电缆成为重要发力点。特种电缆产品受益战略新兴产业及高端制造发展，公司抢抓市场机遇，审议通过以自有资金52,000 万元投资建设清洁能源用超高压及特种电缆制造项目，进一步做强做细主业，提升市场地位和产品质量。


　　积极布局算力产业，拓展新利润增长点。算力产业方兴未艾、潜力巨大，公司力图在主营业务之外开辟新的增长曲线。公司与杭州星临科技合资设立鹰潭中辰智算科技有限公司，由其建设并运营低碳液冷智算中心并以算力租赁等方式向下游客户提供服务。中辰智算将持续推进智能算力中心的建设，完成算力训练、推理服务业务的闭环布局。


　　盈利预测：预计公司2023 至2025 年营业收入分别为26.88/30.27/36.86亿元，对应归母净利润分别为0.89/1.20/2.50 亿元，对应PE 分别为35/26/13 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。


　　风险提示：算力业务拓展不及预期，盈利预测与估值判断不及预期

□.韩.金.呈    .东.北.证.券.股.份.有.限.公.司