立中集团(300428)：2023年预计业绩高速增长 2024年多个定点项目落地

投资要点


　　事件：公司披露2023 年年度业绩快报，全年业绩预计大幅增长。公司预计2023年营业收入236.79 亿元，同比+10.80%；归母净利润6.02 亿元，同比+22.35%；剔除股权激励费用后归母净利润7.10 亿元，同比+15.63%；扣非归母净利润5.11亿元，同比+28.87%；剔除股权激励费用扣非归母净利润6.19 亿元，同比+19.37%。


　　公司预计2023 年业绩大幅增长。


　　公司主要业绩增长的原因是产品销量增长及毛利率提高。受益于下游汽车产业链景气恢复，新能源和高端市场需求持续释放，公司轻量化铝合金车轮，再生铸造铝合金、高端晶粒细化剂、航空航天级特种中间合金等产品销量持续增长，叠加新产品、新技术升级赋能，市场开拓加速推进，产品和客户结构优化调整，降本增效力度增强，使得公司毛利率稳步提高，盈利水平进一步提升。


　　多个定点项目公告，项目销售额将在未来逐步释放。（1）2024 年2 月2 日公司公告：公司子公司新泰车轮收到某国际汽车制造商铝合金车轮项目的定点合同，新泰车轮被确定为该项目的定点单位，项目预计2025 年9 月开始量产，项目生命周期四年。公司本次获得该国际汽车制造商的铝合金车轮定点在项目周期内的累计销售总额约19.4 亿元。（2）2024 年2 月6 日公司公告：公司子公司天津立中于近日收到某国际头部车企畅销车型铝合金车轮项目的定点通知，天津立中被确定为该项目的定点单位，项目预计2025 年中期开始量产，项目生命周期三年。公司本次获得该国际头部车企的铝合金车轮定点在项目周期内的累计销售总额约2.5亿元。


　　盈利预测：随公司铝板块及锂电材料板块产能扩张、产能利用率提升，预计公司2023-2025 年营业收入分别为236.79/297.44/365.93 亿元。归母净利润分别为6.02/ 9.07/11.86 亿元，对应PE16.21/10.76/8.23 倍，公司作为上游铝合金龙头企业，估值有望随利润持续向上，维持“买入”评级。


　　风险提示：公司产能扩张不及预期；铝合金行业竞争加剧超预期；公司产品研发配套不及预期

□.翟.堃./.张.崇.欣./.康.宇.豪    .德.邦.证.券.股.份.有.限.公.司