容知日新(688768)：Q4利润环比改善 静待下游需求回暖

事件概述


2 月21 日，容知日新发布2023 年业绩快报。公司于2023 年实现营业收入4.98 亿元，同比下降8.96%,实现归母净利润6307.25 万元，同比下降-45.65%。


收入端承压，Q4 利润端环比改善


收入端，单Q4 来看，公司实现营收1.98 亿元，同比下降11.73%，主要由于石化、冶金等下游行业客户盈利能力承压，资本开支投入节奏放缓。利润端，公司2023 年实现归母净利润6307.25 万元，同比下降-45.65%，主要由于公司收入端承压，同时公司人员规模有所扩大，相关薪酬及费用有所增加。单Q4 来看，公司实现归母净利润0.79 亿元，同比增长11.34%，单季度盈利能力环比改善。我们认为公司降本增效成效在Q4 有所体现，在营收端承压的情况下实现同比双位数增长，环比回正。


产品侧、市场侧持续推进，行业长期逻辑未变，静待下游回暖我们认为，行业长期成长逻辑未发生改变，设备智能运维已成为企业实现降本增效的有力手段，根据公司公众号，以吉林建龙钢铁为例，关键设备非计划生产停机时间下降60%-90%，减少故障运维成本20%-30%，备件库存减少20%-30%，提高设备运维综合工作效率30-50%。


公司为行业内龙头，产品侧、服务侧、市场侧、数据侧优势持续巩固，产品侧，公司持续推出新品，满足多场景监测场景。根据公司公众号，公司推出智慧输送皮带一体化解决方案、往复式压缩机智能监测方案、冷凝液监测方案等。市场侧，公司参与工信部发布的《钢铁行业状态监测与故障预警系统技术要求》，体现公司行业地位。


公司短期业绩承压主要由于宏观经济因素下游资本开支承压，长期来看，工业智能化趋势确定，设备智能运维产品价值已受下游认可，公司积极面对行业变化，行业地位稳固，静待周期回暖带来的业绩修复。


投资建议：


公司是国内工业设备智能运维和健康监测（PHM）行业的龙头，横跨风电/石化/钢铁/煤炭/水泥等行业，数据和案例的积累使得相关模型和算法先发优势显著。我们认为，公司将充分受益于行业景气度持续上行，下游行业持续渗透及拓展、自身产品持续智能化更迭以及商业模式的逐渐升级，是新型工业化产业趋势下的核心资产。我们预计公司2023-2025 年营收分别为4.98/5.88/6.56亿，归母净利润分别为0.63/1.01/1.23 亿，维持买入-A 的投资 评级，6 个月目标价37.2 元，相当于2024 年30 倍的动态市盈率。


风险提示：宏观经济修复情况不及预期、下游资本开支不及预期、市场推广不及预期、行业竞争加剧。

□.赵.阳./.袁.子.翔    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司