坤恒顺维(688283)23年业绩快报点评：下游需求旺盛叠加新品放量助力业绩增长 业绩符合预期

事件：2024 年2 月25 日，公司发布2023 年业绩快报，预计全年实现营业收入2.54 亿元，同比+15.08%；归母净利润0.87 亿元，同比+7.19%；扣非归母净利润0.77 亿元，同比+0.37%。


　　全年业绩符合预期。2023 年公司整体业绩符合预期，主要由于公司持续推动现有核心产品迭代与新产品研发，产品矩阵持续丰富，下游应用领域持续拓展，产品市占率稳步提升。分季度看，23Q4 实现营业收入0.87 亿元，同比-10.07%，环比+8.82%；归母净利润0.34 亿元，同比-24.23%，环比+5.64%；扣非归母净利润0.29 亿元，同比-30.90%，环比-2.38%。


　　卫星互联网等领域需求旺盛，有望助力业绩加速。卫星互联网、卫星组网、车联网、无线电自组网等新兴领域带动更大带宽、更强互联互通能力的无线信道仿真仪产品需求快速增加。公司是国内无线信道仿真仪龙头，国内市占率超50%，产品主要面向移动通信、无线组网、雷达、导航等领域，客户覆盖中国移动、华为、中兴、爱立信、大唐等通讯客户及中电科、航天科工、航天科技等科研单位。受益下游旺盛需求，公司无线信道仿真仪加速增长。


　　横向拓展通用射频市场，有望打开数倍成长空间。凭借在无线电测试仿真领域长期积累的技术优势，公司横向拓展通用射频市场。1）信号发生器：公司21 年完成产品标准化并开始批量销售，目前市场导入进展顺利，出货量稳步增长；2）频谱分析仪：23 年1 月正式发布KSW-VSA01 频谱/矢量信号分析仪，频率范围覆盖8/26/44GHz，可用于无线通信、卫星监测及航空领域研发及生产测试；3）矢量网络分析仪：公司已完成关键技术攻关，预计于24 年推出对标海外厂商的高性能矢量网络分析仪产品。


　　盈利预测：预计公司2024-25 年营业收入分别为3.30、4.32 亿元；归母净利润分别为1.13、1.50 亿元，维持“买入”评级。


　　风险提示：新品研发进度不及预期；新兴领域需求放量不及预期等。

□.单.慧.伟    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司