普源精电(688337)23年业绩快报点评：持续推进产品高端化 业绩符合预期

事件：2024 年2 月25 日，公司发布2023 年业绩快报，预计全年实现营业收入6.71 亿元，同比+6.34%；归母净利润1.08 亿元，同比+17.11%；扣非归母净利润0.57 亿元，同比+20.98%。


　　全年业绩符合预期。分季度看，23Q4 实现营业收入1.98 亿元，同比-8.54%，环比+22.27%；归母净利润0.40 亿元，同比-4.96%，环比+82.83%；扣非归母净利润0.26 亿元，同比-10.47%，环比+280.41%。


　　高端产品放量，拉动公司盈利能力持续提升。公司2023 年毛利率为56.87%，同比+4.48pct。其中23Q4 毛利率为57.74%，同比+4.37%，环比-0.52%。


　　毛利率同比提升主要得益于公司产品结构优化，高端产品放量占比提升，带动公司毛利率水平持续改善。


　　坚持自主研发技术创新，推行高端仪器发展战略，产品持续向高端突破。公司于2019 年和2020 年分别发布2GHz、5GHz 带宽数字示波器。与此同时，公司持续攻克关键核心技术壁垒，加速产品迭代升级，于2023 年9 月正式发布基于自研模拟前端模块和高速采样模块的13GHz 带宽DS80000 系列高端数字示波器，产品指标接近罗德与施瓦茨的16G，仅次于泰克（70G）、力科（100G）、是德科技（110G），进入全球高端行列。DS80000 系列数字示波器产品的推出进一步丰富了公司数字示波器产品线，进一步强化公司在国产品牌高端产品的领导优势并助力实现全球数字示波器市场占有率的持续提升。该系列产品有望助力公司营收和利润实现加速增长。


　　盈利预测：考虑到高端产品持续放量有望带动公司业绩进一步增长。预计公司2024-25 年营业收入分别为8.37、10.44 亿元；归母净利润分别为1.41、1.84 亿元，维持“增持”评级。


　　风险提示：新品市场推广及客户开拓不及预期风险；贴息政策下行风险。

□.单.慧.伟    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司