盛弘股份(300693)：受益储充业务高景气 业绩增长符合预期

事件：2024 年2 月27 日，公司发布2023 年年度业绩快报公告，预计2023年年度实现营业收入26.53 亿元，同比+76.49%；实现归母净利润4.05 亿元，同比+80.99%；实现扣非归母净利润3.83 亿元，同比+80.06%。较之前发布的业绩预告（预计2023 年实现归母净利润3.50-4.30 亿元，实现扣非归母净利润3.29-4.09 亿元）来看，业绩快报披露的归母净利润和扣非归母净利润落在了业绩预告区间值的中间偏上的区间。


　　受益储充景气度高涨，业绩增长符合预期。2023 年围绕年度战略规划及年初既定目标积极推进相关工作，使得各个事业部收入较上年预期均有所增长。公司业绩预计同比增长幅度较大，主要系受益于储能事业部及充电桩事业部收入的大幅高增，带动2023 年公司整体收入及净利润大幅增长，收入端和利润端同时受益。


　　持续夯实充电业务硬实力，积极发力快超充。公司深耕充电桩研发制造十余载，目前公司充电桩产品覆盖整桩和模块，拥有50 多款不同充电规格的充电设备产品，实现7kw-800kw 全功率段产品全覆盖。2023 年，公司持续深耕技术研发，推出了800kW 天玑柔性共享超充堆、40kW 天璇小功率充电机、30kW 曜灵三统一充电模块以及280-320kW 卧式四路换电系统充电柜核心产品。其中800kW 天玑柔性共享超充堆拥有超充600A 大电流，可持续2 小时以上稳定电流输出，双枪并充最大1200A，充电1 秒续航不止1 公里。此外，公司与中国石油、中国铁塔在多地打造充电示范站，并积极拓展市场，2023 年可支持超充设备的订单增加200%，生产线从3 条扩充到9 条，产能大大提升。


　　全球储能装机需求高增，公司储能业务出海势头强劲。公司位列PCS 行业第一梯队，公司的储能微网系统全球装机容量已达4GW、拥有5000+的储能项目应用，全球业务覆盖6 大洲60 多个国家和地区，其中认证机型超过60 多台，海外业务占比50%。近年来，盛弘储能不断加强国际化，通过建立并强化美国、澳大利亚等海外子公司的本地化运营，建立了有效的海外商业化体系。


　　2023 年公司储能业务加速放量，2023 年上半年储能业务实现收入3.89 亿元，同比+380.73%。放眼2024 年，据集邦咨询预测，预计2024 年全球储能新增装机有望达71GW/167GWh，同比增长36%/43%。其中，中美欧2024 年新增装机将占全球总量的 84%，身处中国、深耕海外的盛弘股份无疑将受益，　　有望实现收入和利润的继续高增。


　　投资建议：公司作为电能质量设备的领先企业，成功转型发力储能和充电桩业务，在技术、产品、客户等各方面全面拓展，并积极推动海外业务同步扩张。


　　考虑到储能和充电桩行业景气度持续向好，公司盈利能力持续扩张，我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为26.53/38.45/53.55 亿元， 同比增长76.5%/44.9%/39.3%； 归母净利润4.05/5.67/7.65 亿元， 同比增速为81.0%/40.2%/34.9%，EPS 分别为1.31/1.83/2.47 元，对应PE 为22/16/12倍，维持“增持”评级。


　　风险提示：宏观经济下行风险；行业竞争加剧风险；储能需求不及预期风险；海外业务扩张不及预期风险。

□.于.夕.朦    .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司