大业股份(603278)公司点评：200MW风电项目落地 降本+出海持续推进

事件：公司发布《关于取得风电项目核准证明的公告》，其申报的分散式风电项目取得核准。


　　200MW 风电场取得核准，绿能建设迈出关键一步。此前，公司申报的分散式风电项目列入山东省《全省能源绿色低碳转型试点实施方案》；近日，公司该项目取得核准证明。该项目包含四个分布于诸城市的分散式风力发电场，单个风电场项目占地0.361 公顷，拟建设10 台风力发电机组，总容量50MW，形成年发电量约1.25 亿度。项目合计风机规模200MW，合计年发电量约5 亿度。公司将按照《全省能源绿色低碳转型试点实施方案》的要求，持续推进绿色能源战略与先进制造业融合，加速打造大业“零碳”园区，以橡胶骨架材料产业为基础，以用能需求为重点，实现风力发电的“自发自用，余电上网”。


　　自建绿能有助于降低成本与海外推广，200MW 风电场有望每年节省逾2亿元用电成本。根据我们测算，公司每获批50MW 风电场，建成后每年可节约用电成本5,640 万元，本次获批200MW 风电场，则有望每年节省逾2亿元用电成本。陆上风电建设周期通常为2~3 个季度，以此推算，公司有望在2024 年底建成风电场并实现并网，2025 年实现风电自用，从而显著降低生产成本。同时，海外对进口产品绿色减碳要求日趋严格，公司通过自建风电场提升产品绿能占比，有助于开拓欧美等海外市场，进一步提升全球份额。


　　行业基本面好转，公司前瞻布局新产品迎来发展机遇。2024 年以来，轮胎骨架材料行业原材料价格已逐渐稳定，能源价格进入下行通道，公司成本端压力改善。新产品方面，公司前瞻布局高端特种钢丝，其于2022 年12 月推出的缆型钢丝附加值高，可用于高性能轿车、飞机轮胎；同时公司看准特种钢丝巨大应用潜力，布局机器人灵巧手特种钢丝，有望切入人形机器人蓝海赛道。


　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为55.03/61.98/70.24 亿元，归母净利润分别为1.12/1.92/3.58 亿元，当前市值对应2023 年PE 为33.5X。公司下游企稳回暖，主业成本优化对利润提振作用明显，叠加特种钢丝新产品有望突破机器人等新赛道，维持“买入”评级。


　　风险提示：原材料价格大幅上涨风险；宏观经济下行风险；绿能项目及新产品进展不及预期风险。

□.张.一.鸣./.刘.嘉.林    .国.盛.证.券.有.限.责.任.公.司