中际旭创(300308)公司深度报告：AI时代 全球高速光模块龙头乘风而起

全球高速光模块龙头，深度受益于AIGC 算力发展，维持“买入”评级


中际旭创是全球光模块龙头企业，集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体，产品成功进入全球主流市场，被多家业界顶级客户广泛应用。


　　随着人工智能、云计算、大数据等信息技术的发展，特别是 AI 的快速发展迎来对算力需求的进一步增长，光通信是算力网络的重要基础和坚实底座，公司作为光模块龙头企业，有望充分受益于光通信市场发展，发展动力较为强劲，成长空间广阔。我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为21.8/45.7/54.7 亿元，EPS为2.72/5.69/6.82 元，当前股价对应PE 为60.4/28.8/24.1 倍，维持“买入”评级。


　　AIGC 催化算力需求，光模块市场前景广阔


　　光模块是光通信中实现光电转换和电光转换的光电子器件，从产品技术来看，光模块正朝着高速率、小型化、可热插拔的方向发展，同时高速率带来的降本降耗推动硅光、CPO 等技术发展；从应用市场来看，数通和电信市场前景广阔，光模块市场规模不断扩张，我国高度重视光通信发展，国内光模块厂商全球市场地位不断凸显。随着以ChatGPT 为代表的人工智能大语言模型的发布， AI 算力需求激增，并进一步拉动800G 光模块需求及加速高速产品的迭代，龙头企业有望充分受益于行业发展。


　　公司光模块业务布局完善，行业地位领先，竞争优势明显公司主营业务为高端光通信收发模块以及光器件的研发、生产及销售，公司全资控股苏州旭创，战略控股储翰科技及君歌电子，上市公司发挥其控股平台和运营总部的职能，整合产业资源，在光模块业务稳定发展的前提下，构建光器件、汽车光电子等新业务线。公司竞争优势明显：（1）研发实力较强，不断进行自主创新；（2）产品获海内外多个客户认可，持续保持细分领域份额优势；（3）管理团队经验丰富，拥有深厚光电行业背景。


　　风险提示：光模块业务发展不及预期的风险、技术升级的风险、供应链稳定性的风险、存在贸易壁垒的风险

□.蒋.颖    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司