平煤股份(601666)年报点评报告：业绩符合预期 股息率8.3%

公司发布2023 年业绩公告。2023 年公司实现归母净利润40.03亿元，同比减少30.25%；23Q4 归母净利润8.65 亿元，同比下降14.45%，符合预期。


　　深耕煤炭主业，主营业务经营人性凸显。2023 年公司原煤产量3071万吨，同比+1.3%，煤炭销售量3103 万吨，同比+0.3%；自产煤销量2744 万吨，同比+3.5%。利价来看，2023 年公司吨煤售价964 元/吨，同比-13.7%；吨煤成本653 元/吨，同比-9.8%。吨煤毛利312 元/吨。


　　23Q4 煤炭销量、售价回升：23Q4 原煤产量766 万吨，同比+0.4%，环比-0.3%，商品煤销量792 万吨，同比+7.8%，环比+4.6%。利价来看，23Q4 吨煤售价993 元/吨，环比+13.5%。


　　逐渐落实精煤战略。公司资源量近30 亿吨，煤种齐全，煤质优异，煤炭产品分为混煤和冶炼精煤，精煤主要为主焦精、1/3 焦精和肥精等，优质低硫主焦煤市场龙头。持续推进“一优三减”，加大丁戊庚组煤入洗量，累计入洗丁戊庚组煤658.5 万吨，多生产精煤206万吨。2024 年公司计划原煤产量3033 万吨，精美产量计划1305万吨。


　　股息率8.3%，持续回馈市场。根据《2023 年度利润分配预案的公告》，公司拟每10 股派发现金股利9.9 元，共计24.25 亿元，占当年可分配净利润的60.59%。截止3/18 日收盘，股息率高达8.3%。


　　投资建议。我们预计公司2024 年~2026 年实现营收分别324 亿元、330 亿元、333 亿元，实现归母净利润分别42 亿元、43 亿元、44 亿元，维持“增持”评级。


　　风险提示：煤价坍塌式下跌，煤炭销售不及预期。

□.张.津.铭./.刘.力.钰    .国.盛.证.券.有.限.责.任.公.司