博迈科(603727)：海工景气度持续提升 公司订单和业绩拐点或已现

2023Q4 归母净利润单季度扭亏为盈，业绩拐点或已现博迈科2023 年度归母净利润亏损0.75 亿，业绩底部或已现；其中Q4 营收4.6 亿，环比+4.3%，归母净利润0.11 亿，单季度环比实现扭亏为盈。


　　订单拐点或已现，公司海外高端市场拓展顺利


　　2023 年公司新签3 个大订单，共计至少5.1 亿美金合同金额。1）6 月签署Uaru FPSO 订单，合同金额1.52 亿美金，首次参与国际油公司埃克森美孚FPSO 项目；2）9 月与Servizi Energia Italia S.p.A.签署海上平台生活楼模块合同，金额2.2 亿美金，快速切入中东市场；3)10 月绑定MODEC 签署FPSO RAIATopside 项目合同，金额1.4 亿美金。


　　海工行业景气度持续提升，我们预计公司2024 年新签订单有望再创新高2023 年全球海洋油气勘探投资持续增加，同比+9.7%，其中勘探开发投资大幅增加，同比+23%。根据IHS 预计，2024 年海上油气投资同比+17.7%，我们预计海工行业景气度有望持续提高。


　　公司积极瞄准中东、南美等海洋油气投资增长亮眼的区域，同时公司自身能力得以提升，实现从详细设计到总装、调试等整体服务，拓宽海外总包方资源，我们预计2024 年公司新签订单有望持续创新高。


　　盈利预测与投资评级：维持2024-2025 年归母净利润预测为1.1/2.8 亿元，新增2026 年归母净利润预测为4.0 亿，对应PE 分别为37/14/10 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：经济衰退带来原油需求下降，从而导致油价大幅跌落的风险；未来新项目投产不及预期的风险。

□.张.樨.樨./.朱.晔    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司