润邦股份(002483)2023年报点评：立足高端装备 业绩短期承压长期看好

事件：


　　公司发布2023 年年度报告：2023 年公司实现营收71.83 亿元，同比增长38.82%；归母0.55 亿元，同比增长4.12%。


　　报告要点：


　　2023 年公司装备业务稳健增长


　　2023 年公司物料搬运装备/海洋工程及配套装备业务/船舶配套装备业务营收分别为41.12/14.39/7.15 亿元，同比分别增长70.12%/21.11%/56.93%。


　　公司积极管控费用，盈利能力同比提升


　　公司积极管控费用， 2023 年公司销售费用率/ 管理费用率分别为1.55%/4.90%，同比分别下降0.24/0.49pct。受汇兑损益影响，2023 年公司财务费用率1.12%，同比提升0.62pct。2023 年公司毛利率/净利率分别为20.43%/2.80%，同比分别提升0.57/0.90pct。


　　订单交付顺利，海工业务不断突破


　　1）海风方面，2023 年子公司润邦海洋交付近13 万吨基础桩和导管架产品，并实现对日本客户的海风基础桩出口。此外，公司交付“3000 吨自航式全回转起重船”，该船将主要用于海上风电施工作业。2）LNG 领域：2023 年，润邦海洋顺利交付2 台套1800 立方LNG 燃料罐项目。


　　收购散料装卸搬运业务扩大高端装备业务规模，提升国际市场份额公司通过控股子公司德国Koch 收购FLSmidth 集团旗下原蒂森克虏伯（Thyssenkrupp）和山特维克（Sandvik）的全球散料装卸搬运业务，包括该业务的全球售后服务所有在手订单。截至2023 年末，收购的相关工作已完成。此次收购有望提升公司在全球领域的竞争力，并增厚公司业绩。


　　扩充高端装备产能，保障后续业绩增长


　　子公司润邦重机拟建设“通州湾装备制造基地项目”，项目总投资22 亿元。


　　公司计划扩充高端装备业务的产能（项目全面建成后可形成海工、港机及散料装卸输送装备15-20 万吨/年产能规模），进一步提升公司高端装备业务的市场占有率。


　　投资建议与盈利预测


　　我们预计2024-2026 年公司归母净利润3.54/4.38/5.71 亿元，同比增长540%/24%/30%；当前股价对应PE 11.6/9.4/7.2 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示


　　原材料价格波动风险，市场竞争加剧风险，订单交付不及预期风险，国际贸易政策风险，汇率波动风险。

□.龚.斯.闻    .国.元.证.券.股.份.有.限.公.司