诺瓦星云(301589)：业绩高增长 毛利率显著提升

事件：公司发布2023 年年度报告，2


　　023 年实现营业收入30.54 亿元，同比增长40.49%；实现归母净利润6.07 亿元，同比增长96.96%；实现归母扣非净利润5.88 亿元，同比增长97.84%，业绩实现高增长，符合市场预期。


　　毛利率显著提升，产品技术实力领先。2023 年，公司各业务线收入实现高增长，且毛利率提升显著：LED 显示控制系统、视频处理系统、基于云的信息发布和管理系统收入同比增长30.19%、58.76%、16.65%，毛利率提升5.69pcts、4.02pcts、7.63pcts，我们认为主要系公司产品技术实力领先，叠加芯片、PCB 等原材料成本下降。2023 年，商业显示、舞台租赁、体育场馆、户外广告、企业应用等领域对LED 显示产品的需求不断增加，并有XR 虚拟拍摄、裸眼3D、一体机、影院显示等新兴应用场景涌现。公司持续跟踪4K/8K 超高清视频和MLED 等行业新技术的发展方向，已成功推出一系列支持4K/8K 视频处理的超高清显示控制与视频处理产品、MLED 核心检测装备及MLED 核心集成电路产品，受到客户广泛认可。


　　研发人员结构优化，持续加大研发投入。截至2023 年底，公司研发人员数量达1,176 人，同比增长34.09%，研发人员占比达42.41%。硕士研究生学历占研发人员29.93%，同比提升2.57pcts，研发人员结构优化。2023 年，公司研发投入金额为4.42亿元，同比增长38.47%，公司COEX 系列控制系统项目、控制系统产品线平台项目在进行中，显示屏ASIC 解决方案、视频拼接服务器、二合一控制器项目处于验证阶段，技术研发保持领先优势。


　　分红力度大，积极回馈股东。2024 年4 月16 日，公司审议通过了《关于2023 年度利润分配预案的议案》，考虑公司2023 年未分配利润与资本公积较为充足，且公司上市后股本总额仍较小，并充分考虑广大投资者特别是中小投资者的利益和合理诉求，拟以公司目前总股本5,136.00 万股为基数，每10 股派发现金股利97 元（含税），合计派发现金股利 49,819.20 万元（含税）；以资本公积金向全体股东每10 股转增8 股，合计转增4,108.80 万股。


　　投资建议：公司深耕MLED 视频图像显控领域，借助显控系统与屏厂的高粘性卡位，以及出海的性价比优势，加速放量高毛利率视频设备产品；前瞻布局MLED 检测设备与芯片，挖掘全产业链核心价值。我们预测公司2024-2026 年实现收入41.35、57.11、78.25 亿元，实现归母净利润8.89、13.10、18.74 亿元，对应PE 为25x、17x、12x，维持 “增持”评级。


　　风险提示：MLED 产业发展不及预期；视频设备出海不及预期；宏观经济波动风险；限售股解禁风险

□.杨.烨    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司