长虹华意(000404)：聚焦主业 盈利能力提升

事件概述


　　公司发布2024 年一季度业绩：


　　24Q1：营业总收入实现33 亿元（YOY-21%），归母净利润实现0.80 亿元（YOY+27%），扣非后归母净利润实现0.76 亿元（YOY+34%）。


　　分析判断:


　　2024 年1-2 月行业：


　　根据产业在线，下游冰箱产量YOY+23%，根据2 月26 日和3 月26 日公众号推送，3、4、5、6 月排产分别同比实绩增长8.4%、14.2%、5.4%、1.8%；


　　全封活塞压缩机行业销量YOY+21%；


　　收入：


　　我们预计收入下滑主因原材料配件业务延续23 年H2 下滑趋势，预计主因公司调整产品结构，主业压缩机业务增长表现预计保持与下游冰箱产销趋势一致。


　　利润端：


　　24Q1 ：销售毛利率实现9.99% （YOY+1.1pct ）， 净利率实现3.46%（YOY+1.3pct）。


　　费用率：


　　24Q1：销售、管理、研发费用率分别1.2%/2.5%/2.5%，同比分别+0.3pct/+0.3pct/+0.1pct。


　　投资建议


　　结合公司一季度业绩，我们调整盈利预测，我们预计2024-2026 年公司收入为114、120、128 亿元（前值为132、141、151 亿元），归母净利润为4.6、5.1、5.8 亿元（前值为4.0、4.5、5.2 亿元），对应EPS 分别为0.65、0.74、0.83元（前值为0.58、0.65、0.74 元），以2024 年4 月19 日收盘价7.95 元计算，对应PE 分别为12/11/10 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公


开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、汇率波动


等。

□.陈.玉.卢./.喇.睿.萌    .华.西.证.券.股.份.有.限.公.司