中控技术(688777)：一季度净利率改善 “AI+机器人”战略加速落地

事件：公司发布2024 年一季度财报，24Q1 单季实现营业总收入17.38 亿元，同比增加20.25%，归母公司净利润1.45 亿元，同比增加57.39%，扣非归母净利润1.19 亿元，同比增加76.05%。


　　经营管理效能提升，促进盈利能力增强。一季度公司营收保持相对稳健的增长，而利润端增速超过营收增速，归母净利率相较去年同期增加1.65pct，盈利能力增强。其中一个重要因素在于经营管理效能的提升，一季度销售、管理及研发费率分别同比下降0.7pct、1.4pct、1pct。另外，一季度公司利息收入增加导致财务费用同比有较大幅度的减少，同样也促进了公司表观净利润的增加。


　　“AI+机器人”战略加速落地。根据中控微信公众号2 月28 日披露的信息，公司获得沙特阿美Central Warehouse 的AMR 智能机器人项目大单，机器人业务保持高起点发展。同时，公司继续加速“AI+机器人”产业布局，与杭州迦智科技形成战略合作，联合推动流程工业整体解决方案服务平台建设。我们认为，依托公司在流程工业领域丰富的行业know-how 以及对不同应用场景的深度理解，中控未来有望形成满足多场景工业应用需求，且具有竞争力的机器人解决方案，并以此驱动公司的进一步成长。


　　海外业务持续拓展，市场发展前景广阔。公司着眼于全球，在欧亚、中东等区域构建一体化布局。2023 年，在海外市场实现了重大突破，新签海外合同近10 亿元。公司作为国内工业自动化龙头，国际竞争力强且受到客户高度认可，未来将继续深化全球业务布局，引领国内技术出海。


　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年营收分别为105.32、126.45、148.77亿元，归母净利润分别为13.03、15.47、17.51 亿元，公司为国内工业自动化行业龙头，维持公司“买入”评级。


　　风险提示：下游需求不及预期；研发进展不及预期；海外市场经营不及预期。

□.郑.宏.达    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司