胜宏科技(300476)公司信息更新报告：2024Q1业绩大幅改善 AI产品提供新的增长引擎

2024Q1 单季业绩同比大幅增长，业绩有望维持高增长，维持“买入”评级


公司2023 年全年实现营收79.31 亿元，同比+0.58%；归母净利润6.71 亿元，同比-15.09%；扣非净利润6.62 亿元，同比-12.24%；毛利率20.70%，同比+2.55pcts。


　　2023Q4 单季度实现营收21.87 亿元，同比+14.00%，环比+5.49%；归母净利润0.86 亿元，同比-43.24%，环比-64.50%；扣非净利润0.78 亿元，同比-44.33%，环比-66.16%；毛利率17.18%，同比-3.90pcts，环比-6.76pcts。2024Q1 单季度实现营收23.92 亿元，同比+36.06%，环比+9.33%；归母净利润2.10 亿元，同比+67.72%，环比+144.79%；扣非净利润2.07 亿元，同比+81.08%，环比+163.79%；毛利率19.49%，同比-0.62pcts，环比+2.31pcts。我们维持2024、2025 年，新增2026 年业绩预期，预计2024-2026 年归母净利润为11.75/14.92/19.32 亿元，对应EPS 为1.36/1.73/2.24 元，当前股价对应PE 为19.2/15.1/11.7 倍，我们看好公司布局AI 相关产品，维持“买入”评级。


　　深度布局AI、HPC、汽车领域，产品高端化助推业绩高增长公司深度布局AI、新能源汽车等高端领域，细分来看：AI 服务器：公司在AI服务器加速模块的多阶HDI 及高多层等领域取得重大突破，已经实现了5 阶20层HDI 产品的认证通过和产业化作业，并加速布局下一代高阶HDI 产品的研发认证，未来随着AI 算力需求提升，相关业务有望高速增长。普通服务器：


　　Eagle/Birch Stream 级服务器产品均已实现产业化作业，随着普通服务器景气复苏及服务器平台升级换代，相关产品有望迎来量价提升。AI PC 和手机：公司实现了AI PC 产品的批量化作业，同步开展AI 手机的产品认证。光模块：公司1.6T光模块产品已经完成打样；存储：高端SSD 已经产业化作业。汽车领域：公司营收逐年增长，已经导入众多头部Tier1 客户并实现小批量，未来相关业务有望稳健增长。


　　风险提示：下游需求不及预期；AI 产业发展不及预期；技术研发不及预期；客户导入不及预期。

□.罗.通    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司