平煤股份(601666)：产销下滑拖累业绩 股息率7.4%

公司发布2024 年一季度业绩公告。公司2024Q1 实现营业收入82.4 亿元，同比-4.5%；实现归母净利润7.4 亿元，同比-35.4%。


　　受2024 年1 月十二矿事故影响，煤炭业务产销量下滑。


　　产销方面，24Q1 公司实现原煤产量663 万吨，同比-15%，环比-14.4%；销量691 万吨，同比-12.9%，环比-12.7%；


　　售价方面，24Q1 公司吨煤均价1156 元/吨，同比+9.5%（涨100 元/吨），环比+16.4%（涨163 元/吨）；


　　成本方面，24Q1 公司吨煤成本834 元/吨，同比+11.3%，环比+11.2%。


　　公司下属十二矿1.12 事故后，公司下属13 对高瓦斯矿井、煤与瓦斯突出矿井立即停工停产，2024 年2 月，其他非事故矿井，已全部复工复产。


　　逐渐落实精煤战略。公司资源量近 30 亿吨，煤种齐全，煤质优异，煤炭产品分为混煤和冶炼精煤，精煤主要为主焦精、1/3焦精和肥精等，优质低硫主焦煤市场龙头。持续推进“一优三减”，加大丁戊庚组煤入洗量，累计入洗丁戊庚组煤 658.5 万吨，多生产精煤 206 万吨。2024 年公司计划原煤产量3033万吨，精美产量计划1305 万吨。


　　股息率7.4%。根据《2023 年度利润分配预案的公告》，公司拟每10 股派发现金股利9.9 元，共计24.25 亿元，占当年可分配净利润的60.59%。截止4/25 日收盘，股息率高达7.4%。


　　投资建议。我们预计公司2024 年~2026 年实现营收分别323亿元、338 亿元、348 亿元，实现归母净利润分别38 亿元、44亿元、49 亿元，维持“增持”评级。


　　风险提示：煤价坍塌式下跌，煤炭销售不及预期。

□.张.津.铭./.刘.力.钰    .国.盛.证.券.有.限.责.任.公.司