北京银行(601169)：持续提升不良处置质效

1Q24 业绩略好于我们预期


　　北京银行公布1Q24 业绩：1Q24 营收同比增长7.8%，归母净利润同比增长5.0%，略好于我们预期，主要来自其他非息收入的较快增长。


　　发展趋势


　　规模保持较快增长。1Q24 末总资产、贷款总额、存款分别同比增长11.2%、11.6%、9.2%。我们预计贷款净增主要来自对公贷款，公司披露人民币对公贷款（不含贴现）较年初增长909 亿元，增幅8.2%，其中北京地区累计投放1025 亿元，充分体现“主场优势”。


　　息差环比下行。1Q24 净利息收入同比增长1.9%，我们测算1Q24 单季期初期末平均净息差环比下行4bp 至1.35%，我们预计主要由于生息资产收益率环比下行7bp 至3.33%。1Q24 单季付息负债成本率有所改善，环比下行3bp 至2.30%。公司专注于核心存款经营，人民币零售存款平均利率较年初下降7bp，人民币对公存款平均利率较年初下降8bp。


　　其他非息收入增长推动营收。1Q24 净手续费收入同比下降16.1%。一季度债市利率继续下行推动其他非息收入保持较高增速，同比增长51.1%，其中投资收益同比增长47.2%，公允价值变动收益同比增长2.4 亿元。


　　资产质量平稳向好。1Q24 末不良率季度环比下降1bp 至1.31%；我们估算1Q24 不良生成率0.69%，环比下降4bp。1Q24 资产减值损失同比增加23.5%；单季信用成本环比下降42bp；拨备覆盖率季度环比下降3.7ppt 至213.1%。公司持续健全“全集团、全类别、全过程”风险管理机制，以数字化转型赋能风险管控，持续提升不良处置质效。


　　盈利预测与估值


　　由于其他非息收入较快增长，我们上调2024 年盈利预测0.9%至265.8 亿元，上调2025 年盈利预测1.7%至278.6 亿元。当前股价对应0.44x/0.41x2024E/2025E P/B。维持跑赢行业评级，考虑业绩增速企稳改善、不良处置稳步推进，我们上调目标价6.7%至6.36 元，对应0.50x/0.47x2024E/2025E P/B，较当前股价有15.0%的上行空间。


　　风险


　　息差下行幅度超预期，资产质量超预期恶化。

□.严.佳.卉./.陆.姣.阳./.张.帅.帅    .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司