广和通(300638)：业绩超预期 坚持创新布局前沿赛道驱动未来成长

事件：公司4 月28 日下午发布《2024 年第一季度报告》，公司实现营业收入21.23 亿元，同比上升17.11%；归属上市公司股东的净利润1.88 亿元，同比上升33.78%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.74 亿元，同比上升27.35%。


　　业绩增长超预期，经营性净现金流转正。2024Q1，公司实现营收21.23 亿元，同比增长17.11%，归属上市公司股东的净利润为1.88 亿元，同比提升33.78%，增速亮眼。盈利能力方面，2024Q1 毛利率为21.52%，同比提升0.64 个百分点，预计与产品结构优化有关。经营活动产生的现金流量净额为1.09 亿元，由负转正，现金流状况进一步改善。


　　加速完善车载产品矩阵，部分产品已落地量产。车载领域通过锐凌无线+广通远驰双线布局拓展市场，产品矩阵日益完善，业务有望持续高景气。公司5G车载通信模块已实现高通、MTK 等平台行业内优先量产，第三代5G R16 获得核心客户定点，并在出货量上领跑行业。4 月25 日，广通远驰携全线智能车载产品与定制化解决方案亮相2024 北京车展，在智能网联、智能座舱、软件解决方案等领域持续发力，展出多款极富市场竞争力的5G 技术导向产品和网联智能座舱模组产品，为汽车数字化、智能化进程注入动能。


　　率先布局前沿赛道，低空经济、机器人领域持续创新。公司坚持研发创新以保持公司核心竞争力和市场领先地位，2024Q1 研发投入达1.85 亿元，同比增长22.13%。广和通深耕无线通信模块领域二十余年，并率先布局低空经济、机器人这两个万亿级前沿赛道，先发优势明显。公司多款4G/5G 模组能够赋能无人机行业，加速“低空经济+”在应急救援、空中航拍、智慧农业、电力巡检等领域广泛应用，为低空飞行器提供安全、高效的通信保障。4 月18 日，公司成功入选高工机器人“2024 人形机器人供应链优质企业”，将为AI 产业链客户提供更智能、安全、高效的AIoT 解决方案，助力人形机器人发展进程。


　　维持“强烈推荐”投资评级。公司致力于发展集成通信能力的边缘智能计算整体解决方案，公司优秀的战略选择和精细化管理能力支撑公司长期发展，未来发展前景可期。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为7.19 亿元/8.98亿元/10.82 亿元， 对应增速分别为28%/25%/20%， 对应PE 分别为17.3X/13.8X/11.5X，维持“强烈推荐”投资评级。


　　风险提示：市场竞争加剧风险、下游需求波动风险、全球经贸摩擦风险。

□.梁.程.加./.李.哲.瀚    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司