鼎龙股份(300054)：2024Q1业绩增幅明显 公司产品矩阵不断完善

2024Q1 业绩同比大幅增长，盈利能力持续提升，维持“买入”评级公司发布2024 年一季报，2024Q1 单季度实现营收7.08 亿元，同比+29.50%，环比-10.90%；归母净利润0.82 亿元，同比+134.86%，环比+78.31%；扣非归母净利润0.66 亿元，同比+213.71%，环比+88.71%；销售毛利率44.26%，同比+9.61pcts，环比+4.55pcts。公司2024 年一季度利润增长的主要原因为：(1)公司持续加大市场开发力度；(2)公司本部材料平台的持续打造和完善。我们维持公司盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为4.42/6.22/8.88 亿元，对应EPS 为0.47/0.66/0.94元，当前股价对应PE 为47.7/33.9/23.7 倍。我们看好公司半导体材料的长期发展，维持“买入”评级。


　　CMP 材料、显示材料营收均高速增长，公司产品矩阵不断完善2024Q1 公司CMP 抛光垫产品实现营收1.35 亿元，同比+110.08%；CMP 抛光垫、清洗液产品实现营收0.36 亿元，同比+206.00%，环比+24.31%，各型号产品的上量、导入验证稳步推进；半导体显示材料实现营收0.70 亿元，环比持平略增，同比+436.49%，与下游重要面板客户的产品渗透和合作持续加深。此外，公司打印复印通用耗材经营情况保持稳定，销售收入同比持平略增，降本控费等专项工作继续进行；高端晶圆光刻胶、半导体先进封装材料业务的验证、导入工作有序推进中，产品布局不断完善。


　　公司持续进行创新研发，新产能持续推进，未来业绩增长可期公司持续进行研发投入，2024Q1 研发费用为1.05 亿元，同比+20.38%，环比+1.49%，研发费用率达14.78%。产能方面，为加速公司业务布局，公司拟向不特定对象发行可转债，募集资金不超过9.2 亿元用于“年产300 吨KrF/ArF 光刻胶产业化项目”和“光电半导体材料上游关键原材料国产化产业基地项目”。随着新产品产业化进程加速推进，公司未来业绩增长可期。


　　风险提示：下游需求不及预期；产能释放不及预期；客户导入不及预期。

□.罗.通./.刘.天.文    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司