奥飞数据(300738)：经验质量持续提升 关注出海业务机遇

本报告导读：


　　下调盈利预测，上调目标价，维持增持评级；业绩符合预期，盈利能力提升；新能源业务拓展盈利空间，持续推进碳中和战略。


　　投资要点：


　　下调盈利预测 ，上调目标价，维持增持评级。公司发布 2023 年度报告和2024 年一季报，2023 年公司归母净利润为1.41 亿元，低于此前预期，为此我们更新2024-2026 年归属母公司净利润为2.29/3.17/4.08亿元（前值为2.71/3.88/-亿元），对应EPS 为0.24/0.33/0.42 元。考虑公司未来成长性和IDC 行业高景气度，给予公司2024 年高于行业平均的62x，上调目标价至15.00 元（前次为13.53 元），维持增持评级。


　　业绩符合预期，盈利能力提升。公司2023 年实现归母净利润1.41 亿元，同比减少14.70%，2024Q1 毛利率同比提升2.31%；公司营业收入增加受益于IDC 行业整体需求的上行和项目交付后所带来的收入增量逐步释放。净利润减少主要系公司2023 年没有高新企业加计扣除税收优惠，且新交付项目尚处于上架爬坡期，折旧摊销、财务费用增加阶段影响利润增速。我们认为，随着未来公司爬坡逐渐完成，项目上架率进一步提升，公司IDC 业务将受益于国内算力需求的增加。


　　新能源业务拓展盈利空间，持续推进碳中和战略。碳中和是公司发展重要战略，节能增效有助公司改善盈利水平。未来公司将积极探索液冷等节能技术，提高绿色能源在IDC 中使用的比例，并持续拓展光伏发电业务，目标实现签约规模 460MW，并网发电规模300MW。


　　催化剂：市场拓展持续突破，行业需求增加。


　　风险提示：技术更新风险，行业竞争加剧。

□.王.彦.龙./.苏.哲.西    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司