泓禧科技(871857)北交所信息更新：AI PC浪潮下公司迎新机遇 增资越南泓禧有望增加客户绑定深度

伴随笔电市场回暖业绩如期释放，2024Q1 实现营收1.17 亿元（+15.23%）2023 年公司营收4.49 亿元（+5%）、归母净利润3828 万元（+16%）、毛利率/净利率为19.93%/8.53%。营利增长原因为公司不断开发客户及优化产品结构，同时凭借在高精度电子线组件领域积累的客户资源与技术优势，加大微型扬声器客户开拓，推动销售额增长。2024Q1 公司营收1.17 亿元（+15%）、归母净利润673 万元（+36%），伴随市场回暖业绩如期释放。我们维持公司2024-2025 年、新增2026 年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润分别为0.49/0.63/0.75 亿元，对应EPS 分别为0.66/0.85/1.01 元/股，对应当前股价PE 分别为19.8/15.4/12.8 倍，我们看好公司在市场需求回升下产品配套能力，维持“增持”评级。


2023 年境外收入增长224%，增资越南泓禧顺应笔电产业向东南亚转移趋势2023 年公司高精度电子线组件创收3.26 亿元（+2.96%）、微型扬声器创收1.21亿元（+13.55%）。区域来看，2023 年公司境内收入3.95 亿元（-3.76%）、境外收入0.53 亿元（+223.92%）。公司与仁宝、英业达、广达、联宝、华勤、纬创等国际知名企业建立了稳定的合作关系，并在2023 年新增京东方等客户。此外，公司积极开拓海外市场及布局，在越南设立全资子公司。根据公告，公司拟以自有资金向越南泓禧增资400 万美元，增资后投资总额为1400 万美元。我们认为，公司加码东南亚产能布局，有助于顺应笔电产业链向东南亚转移的趋势，有望增加与客户绑定的深度。


AIPC 提振个人、商用端换机需求，2024 年笔电市场需求预期继续温和复苏据Canalys 报告，2023Q4 全球个人电脑市场出货量同比增长3%，结束了连续七个季度的同比下滑；2024Q1 全球台式机和笔记本电脑的总出货量达5720 万台，同比增长3.2%，其中笔记本电脑的出货量增长4.2%，达4510 万台。Canalys 预测，2023 年市场对Windows10 的支持已经接近尾声，为用户迁移到AIPC 提供了机会，商用PC 市场也迎来重要更新周期。我们认为，2024 年在AIPC 提振换机需求的热潮下，公司细分领域竞争较强，有望持续为业绩增长提供动力支持。


风险提示：客户集中风险、汇率波动风险、市场竞争加剧风险

□.诸.海.滨./.赵.昊    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司