中信银行(601998)：营收利润实现双增 资产质量保持稳健

一季度营收及利润均实现同比正增长。公司2024 年一季度实现营收537.70 亿元（YoY,4.69%），归母净利润191.91 亿元（YoY,0.25%）。公司一季度年化加权平均ROE 为12.57%，同比下降1.29 个百分点。


　　资产增速较为平稳。2024 年一季末总资产同比增长3.23%至9.07 万亿元，增速较为平稳。其中贷款同比增长4.42%至5.58 万亿元，存款同比下降0.08%至5.49 万亿元。


　　净利息收入同比下降，净息差持续收窄。一季度净利息收入349.60 亿元，同比下降4.55%，主要是受利率下行等因素影响，资产端收益率下降，净息差持续收窄，一季度净息差1.70%，同比下降17bps。


　　非利息净收入增长较快，主要是金融投资收益拉动。一季度实现非息净收入188.10 亿元，同比增长27.64%。其中，实现手续费净收入83.76 亿元，同比下降1.99%；实现投资收益81.49 亿元，同比增长155.53%。


　　资产质量保持稳健。公司一季度末不良贷款率1.18%，较年初持平；拨备覆盖率207.79%，较年初提升0.20 个百分点。一季度末关注率1.60%，较年初提升0.03 个百分点。整体来看，公司资产质量保持稳健。


　　核心一级资本充足率环比改善。公司一季度末核心一级资本充足率9.69%，一级资本充足率11.44%，资本充足率13.61%。其中核心一级资本充足率较年初上升0.70 个百分点，环比得到改善。今年3 月末，中信金控已将其持有的263.88 亿元中信转债全部转股，占可转债发行总量的65.97%。


　　投资建议：公司基本面整体表现较为稳定，我们维持公司盈利预测不变，预计公司2024-2026 年归母净利润为700/720/750 亿元，对应同比增速为4.4%/3.0%/4.0%；摊薄EPS 为1.43/1.47/1.53 元；当前股价对应的PE 为5.2/5.1/4.9x，PB 为0.56/0.52/0.48x，维持“增持”评级。


　　风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

□.王.剑    .国.信.证.券.股.份.有.限.公.司