宝信软件(600845)2024年一季报点评报告：一季度业绩超预期 PCL+工业机器人打开成长空间

事件：


　　2024 年4 月23 日，公司发布2024 年一季报，报告期实现营收33.91亿元，同比增长34.44%，归母净利润5.90 亿元，同比增长18.19%，扣非后归母净利润5.86 亿元，同比增长20.31%。


　　观点：


　　2024 年一季度营收超预期增长，收入结构有望持续改善。公司2024 年一季度营收同比增长34.44%，主要原因为自动化及信息化业务收入同比增加。当前，我国工业软件在政策与市场的双重推动下快速发展，工业自动化行业国产品牌市场占有率不断提高，公司作为行业龙头有望核心受益。


　　PLC 研发进展顺利，深挖技术“护城河”。公司经过多年发展，以自主可控中大型PLC 为核心，形成了全栈国产化工控软硬件产品矩阵。预期下游产业需求在政策催化下将进一步释放，公司在中大型PLC 领域的核心优势有望凸显。


　　布局人工智能、算力，打开第二增长曲线。公司基于自身能力，依托“东数西算”产业政策，布局算力和云计算节点建设。另外，公司将人工智能、大数据技术与优势业务融合，有望通过新布局打开收入成长空间。


　　增资控股图灵机器人公司，提升高端工业机器人领域优势。公司具备完全自主可控的国产机器人本体设计、研发、生产、应用能力，并已在新能源、金属加工、装备制造等多行业领域建立起成熟的产品布局。另外，公司以1.95 亿元增资方式获得“上海图灵”42%的股权，并取得实际控制权，“上海图灵”自2024 年1 月起纳入宝信合并报表范围。


　　盈利预测及投资评级：2024 年，公司有望深度受益PCL+机器人布局，收入和利润端增长可期。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为30.20/34.27/38.99 亿元，对应2024-2026 年PE 分别为31.9/28.1/24.7 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。


　　风险提示：工业软件国产化不及预期；技术迭代不及预期；IDC交付进度不及预期；中大型PLC 需求不及预期；政策出台速度不及预期；工业机器人推进不及预期。

□.孙.伯.文    .华.龙.证.券.股.份.有.限.公.司