上海机场(600009)：国际恢复加速 盈利有望高增

上海机场于2024年4月29日发布2024年一季报：


　　2024 年Q1 公司实现营业收入30.29 亿元，环比2023 年Q4 下降3.1%，同比2023年Q1增长40.6%；公司营业成本为26.27亿元，环比2023年Q4下降8.5%，同比2023 年Q1 上升10.8%。实现归母净利润3.86 亿元，环比2023 年Q4 下降11.7%；实现扣非归母净利润3.82亿元，环比2023年Q4上升2.4%。


　　2024 年Q1 公司经营情况持续向好。2024 年Q1 上海两场航空性业务持续恢复，公司经营情况持续向好，具体来看：


　　2024年Q1，浦东机场旅客吞吐量恢复至2019年同期的97%（1828万人次），航班量恢复至2019年同期的102%。其中国内市场恢复较快，国内航线旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的122%、120%；国际市场旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019 年同期的75%、83%；地区市场旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的65%、77%。


　　2024年Q1，虹桥机场旅客吞吐量同比上涨30%，航班量同比上涨13%。2024年Q1，虹桥机场旅客吞吐量为1183 万人次，较2023 年同期上涨30%，航班起降架次为69276架次，较2023年同期上涨13%。


　　2024 年Q1 公司实现投资收益1.23 亿元，免税合同收入3.47 亿元。2024 年Q1公司实现投资收益1.23亿元，同比2023年Q1增长1.7%。2024年公司相关免税合同收入3.47亿元，同比2023年Q1增长5.2%，环比2023Q4下降27.4%。


　　盈利预测、估值及投资评级：预计2024 年国际航线恢复速度将进一步加快，公司航空性收入与非航空性收入有望增加。我们维持此前对公司的盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润分别为28.20/40.62/44.10 亿元，对应P/E 分别为33.2X/23.1X/21.2X。由于虹桥、浦东两场合并后，公司资源整合能力加强，资源配置和协同能力不断提升，且国际航线恢复趋势确定，维持“买入”评级。


　　风险提示：宏观经济下行风险、航空及非航业务恢复不及预期风险。

□.杜.冲    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司