宏华数科(688789)2024年一季报点评：业绩持续稳健增长 员工持股计划彰显发展信心

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宏华数科4 月29 日发布2024 年一季报：2024Q1 实现营业收入3.68 亿元，同比+30.23%，归母净利润0.87 亿元，同比+34.95%，扣非归母净利润0.85 亿元，同比+33.48%。


投资要点:


业绩持续稳健增长。公司2023 年营业收入12.58 亿元， 同比+40.65%，归母净利润3.25 亿元，同比+33.83%，扣非归母净利润3.12 亿元，同比+32.35%；2024Q1 公司营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比+30.23%、+34.95%、+33.48%，业绩持续稳健增长。


2023 年数码喷印设备销售量价齐升，新业务已具备一定规模。分业务来看，2023 年数码喷印设备收入6.12 亿元，同比+32.44%，销量841 台，同比+14.42%，设备单价72.82 万元/台，同比+15.75%，设备端实现量价齐升；墨水收入4.11 亿元，同比+8.17%，销量8265.22 吨，同比+21.06%。2023 年公司并表TEXPA、山东盈科杰，两家公司分别从事自动化缝制设备、高速数码印刷设备业务；2023年自动化缝纫设备、数字印刷设备收入分别为1.05、0.63 亿元，新业务已具备一定规模。


2023 年数码喷印设备、墨水毛利率有所提升。2023 年公司毛利率46.54%，同比-0.66pct，归母净利率25.85%，同比-1.32pct；分业务来看，数码喷印设备、墨水毛利率分别为45.29%、53.87%，同比+1.74pct、+2.10pct，自动化缝纫设备、数字印刷设备毛利率分别为23.46%、44.14%；2024Q1 毛利率45.63%，同比-1.93pct，归母净利率23.48%，同比+0.82pct。费用率方面，2023 年销售、管理、研发、财务费用率分别为8.25%、4.69%、7.16%、-4.39%，分别同比+1.90pct、-1.56pct、+0.51pct、-0.57pct。


发布员工持股计划，彰显发展信心。公司于4 月29 日发布2024 年员工持股计划，拟获份额对应股份总数为86.50 万股，覆盖公司员工不超过82 人，计划对应公司2024、2025 年业绩考核目标为：1）2024 年净利润同比增速不低于30%；2）2024、2025 年两年累计 净利润增长率不低于200%，以2024 年净利润同比增长30%计算，2025 年净利润同比增速不低于30.77%；持股计划彰显公司发展信心。


盈利预测和投资评级考虑到数码喷印设备收入增长较快，我们调整本次盈利预测，预计2024-2026 年公司收入为17.30、22.88、29.88亿元，同比增速为37%、32%、31%；预计归母净利润为4.56、5.88、7.75 亿元，同比增速为40%、29%、32%，现价对应PE28.4、22.0、16.7 倍，考虑到数码印花持续渗透，自动缝纫设备、数码印刷设备构建业务“第二曲线”，公司长期成长动力依然充足，维持“买入”评级。


风险提示产能投放不及预期，行业竞争加剧，产品出海不及预期，制造业复苏不及预期，新业务推广不及预期。

□.姚.健./.李.亦.桐    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司