广和通(300638)2023年年报及2024年一季报点评报告：业绩稳健增长 盈利能力提升

事件：


　　2024 年3 月25 日、4 月29 日，广和通分别发布2023 年年报及2024 年一季报：2023 年公司实现营业收入77.16 亿元，同比增长36.65%；实现归属上市公司股东的净利润5.64 亿元，同比增长54.47%。2024 年一季度，公司实现营业收入21.23 亿元，同比增长17.11%；实现归属上市公司股东的净利润1.88 亿元，同比增长33.78%。


　　观点：


　　深度拓展市场，业绩稳健增长。2023 年，公司持续对重点行业投入资源进行深度拓展，在车载前装、FWA 等垂直行业获得较好的市场成效，同时2023 年三季度以来，PC 业务逐步恢复，使得公司2023 年业绩稳健增长。2023 年公司实现营业收入77.16 亿元，同比增长36.65%；实现归属上市公司股东的净利润5.64 亿元，同比增长54.47%。2024 年一季度，受益于新能源汽车的持续向好，公司车载业务收入保持增长；同时PC 业务延续2023 年三季度以来的景气度；另外，随着下游应用需求逐步恢复，公司一季度在智能支付、智慧电网、共享经济、视频监控等领域有比较大的增长。2024 年一季度，公司实现营业收入21.23 亿元，同比增长17.11%；实现归属上市公司股东的净利润1.88 亿元，同比增长33.78%。


　　聚焦垂直领域，盈利能力提升。公司聚焦大的市场垂直领域，在车载、FWA、PC 等领域有较好的市场地位和优势，这些领域的市场门槛也相对较高，竞争格局清晰。2023 年，公司IOT 无线通信应用实现毛利率23.20%，同比提升3.12 个百分点。


　　持续加大研发和产品布局，巩固公司竞争优势。公司一直注重研发投入，紧跟市场前沿，不断进行技术创新与研究开发，以确保公司在日渐激烈的市场竞争中处于领先地位，同时完善公司产品线以满足各行业客户的需求。2023 年，公司的研发模式主要为自主研发，研发投入占公司营业收入的比例为9.28%。


　　盈利预测及投资评级：公司聚焦车载、FWA、PC 等领域，具有较好的市场地位及优势，盈利能力得以提升，同时公司一直注重研发投入，紧跟市场前沿，不断进行技术创新与研究开发，以确保公司在日渐激烈的市场竞争中处于领先地位。我们预计公司2024-2026 年分别实现营业收入93.11 亿元、115.02 亿元、134.86亿元，归母净利润7.18 亿元、8.84 亿元、10.61 亿元，当前股价对应PE 分别为18.5、15.0、12.5 倍。首次覆盖给予“买入”评级。


　　风险提示：公司产品市场需求不及预期；公司产品价格下滑；行业竞争加剧；汇率波动风险；宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据。

□.彭.棋    .华.龙.证.券.股.份.有.限.公.司