海信视像(600060)：VIDDA发布新品 强化产品布局

事件：2024 年5 月8 日，海信旗下Vidda 品牌召开新品发布会，发布了C2 系列三色激光投影新品和X Ultra 系列Mini LED 电视新品。和Vidda 去年发布的产品相比，C2 系列激光投影升级了亮度和对比度；X Ultra 系列Mini LED 电视在分区数和峰值亮度上实现大幅提升。我们认为Vidda 进一步完善了激光投影和MiniLED 电视的产品矩阵。


Vidda 发布第三代三色激光投影，进一步升级投影画质：三色激光技术采用红绿蓝三原色光源，能达到超广色域和高色准，从而能更精准地还原原片色彩。2022 年Vidda 首次将三色激光技术引入智能投影领域。目前激光光源在投影市场的渗透率持续提升。


根据洛图科技数据，2024Q1 激光（含混光）投影在智能投影线上市场的销量份额达到9%，同比+5pct。与Vidda 此前发布的C1 系列激光投影相比，C2 系列在亮度、画质、智能化等方面实现了全面提升。旗舰款激光投影 C2 Ultra 搭载了行业首发的MCL 38 激光器，实现了3000 CVIA 的高亮度和2000:1 的对比度。


通过采用0.9~1.5 ：1 的超广投射比超级光学变焦镜头，C2 Ultra可实现2 米距离投出100 英寸画面、3 米距离投出150 英寸画面。


我们认为C2 系列激光投影丰富了Vidda 在高端投影市场的产品布局，有望进一步提升其在高端投影市场的份额。


Mini LED 电视市场景气向好，Vidda 发布千级以上分区新品：


国内Mini LED 电视市场保持快速增长趋势。根据奥维数据，2024Q1 国内Mini LED 电视销量同比增长超过95%。Vidda 此次发布的X Ultra 系列Mini LED 电视涵盖了65/75/85/100 英寸，背光分区数均在1000 分区以上。背光分区数越多，Mini LED 电视对画面的控制越精细，对比度越高。X Ultra 系列采用了新一代光学聚光技术，与上一代技术相比有效减少了光晕。与Vidda2023 年发布的Z75/Z85 Mini LED 电视相比，X Ultra 相同尺寸Mini LED 电视的分区数和峰值亮度提高了1 倍以上。


X Ultra 还搭载了AI 计算画质引擎、场景感知算法等AI 技术，为用户提供更智能的使用体验。我们认为，Vidda 凭借高质价比的X Ultra Mini LED 电视有望进一步优化其产品结构，提升在Mini LED 电视市场的份额。


投资建议：海信视像是全球领先的显示解决方案提供商，混改和股权激励有望充分激发公司经营活力。激光显示、商用显示、云服务和芯片构成的新显示业务发展趋势向好，有望在大显示时代走出第二增长曲线。预计公司2024 年~2026 年的EPS 分别为1.77/2.01/2.29 元，维持买入-A 的投资评级，给予2024 年19 倍的市盈率，相当于6 个月目标价为33.59 元。


风险提示：面板价格上涨，行业竞争加剧。

□.李.奕.臻./.陈.伟.浩    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司