鼎捷软件(300378)：海外业务把握新机遇 AIGC加速落地应用

4 月26 日，公司发布2023 年报&24Q1 季报。2023 年公司实现营收22.28 亿元，同比增长11.65%；归母净利润1.50 亿元，同比增长12.27%；归母扣非净利润1.22 亿元，同比增长1.56%。24Q1 公司实现营收4.06 亿元，同比增长13.27%；归母净利润-969万元，同比收窄8.73%；归母扣非净利润-1398 万元，同比收窄20.47%。


　　大陆市场持续突破，海外业务亮点颇多。2023 年公司在中国大陆市场实现营收11.55亿元，同比增长15.02%。公司在大陆不断精耕行业，持续推动省级单位经营与城市单位织密的发展策略，通过区域组织织密，快速覆盖中国大陆市场，2023 年公司在中国大陆地区的员工人数增长16.36%。2023 年公司在非大陆地区实现营收10.73 亿元，同比增长8.25%。在东南亚地区，公司积极把握中企出海需求，为出海中企提供更丰富、更专业化的本地化解决方案；同时公司积极拓展当地客户，通过本地化经销合作模式增加市场覆盖。2023 年公司东南亚在地客户订单较去年同期增长 100%。


　　工业软件四大领域协同发展，研发设计类及AIoT 持续高成长。2023 年公司研发设计类/数字化管理/生产控制/AIoT 类分别实现营收1.23/12.07/3.34/5.17 亿元，分别同比+34.43%/-4.20%/+21.46%/+42.02%。其中，公司研发设计类业务持续聚焦行业经营，电子、半导体、装备制造、汽车零部件四大优势行业客户家数增长66%；生产控制类领域，公司持续推动生产控制类工业软件产品矩阵的迭代与创新，并进一步发展完善APS 产品，APS 方案营收同比增长26%；AIoT 领域上，公司积极完善在AIoT 领域解决方案的布局，并基于鼎捷雅典娜工业互联网平台、设备云工业APP 以及OT 设备产品等AIoT 解决方案和服务，推动企业设备自动化与工艺智能化改造，2023 年公司AIoT 业务在中国大陆市场取得突破性成长，签约金额成长92%。


　　雅典娜底座升级迭代，AIGC 应用快速落地。公司持续加大鼎捷雅典娜的研发投入，持续推动新型工业互联网平台产品不断更新迭代，持续提升企业和ISV 伙伴开发和使用的灵活性和便利性。公司以鼎捷雅典娜能力实现场景应用创新，丰富智能化解决方案。


　　鼎捷雅典娜订单签约进展顺利，打造智奇铁路、东贝集团等标杆案例。在AIGC 方面，公司积极探索AIGC 技术融合应用，并加快推进相关应用落地商业化，2023 年公司Chat 系列应用已在超过120 家客户上线，主要分布在装备制造、汽车零部件及电子等优势行业，其中ChatFile 助力上汽乘用车等汽车企业搭建基于AI 大模型的汽车在线问答平台，应用在研发、内部运维、售后等多个场景，有效提升其内部员工工作效率。


　　盈利预测与投资建议：结合公司2023 年报，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026 年总收入分别为25.54/30.25/36.41 亿元（2024-2025 年前预测值为26.37/31.44 亿元），归母净利润分别为1.82/2.31/3.18 亿元（2024-2025 年前预测值分别为1.79/2.29 亿元），对应PE 分别为25/20/15 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示事件：下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险；行业竞争加剧、自研产品研发迭代不及预期的风险；大陆市场拓展不及预期的风险等。

□.闻.学.臣./.刘.一.哲    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司