海目星(688559)公司点评：激光技术在医疗领域取得重大突破 有望打造激光平台型企业

事件：公司发布在中红外飞秒激光技术及其在医疗应用领域关键技术取得重大突破的公告。截至2024 年5 月21 日，公司已经成功开发长波红外连续可调谐的台式飞秒激光器（LWIRFS），该激光器调谐范围为5-11μm，最大输出功率>1W，最大脉冲能量>2μJ，脉宽<300fs，重复频率为500kHz。该研发成果为全球开创性产品，目前全球尚无对标产品，彰显强劲的技术实力。公司订单方面，2024 年一季度，公司新签订单约8.5 亿元（含税），在手订单累计约71亿元（含税）。公司以激光技术为抓手，成功切入医疗、光伏、锂电、消费电子、新型显示、钣金加工等多个场景，穿越行业周期。


　　医疗激光：公司在中红外飞秒激光（国内把波长超过5μm 的中红外称为长波红外）关键技术及其医疗领域应用中取得了重大突破。主要应用前景为角膜微创切割和移植、动脉粥样硬化微创消融、胰腺肿瘤选择性消融、皮肤剥脱式和非剥脱式微创治疗、胶原再生类年轻化医美应用、毛发再生治疗等领域。随着公司获得相关医疗产品的二类以及三类医疗许可证后，在3-5 年内有望实现医疗相关产业的产业化布局和规模化生产，进而对公司未来业绩产生积极影响。


　　光伏业务：光伏激光设备订单实现百倍的增长，市场占有率迅速提升。公司公司通过行业首创Topcon 激光SE 一次掺杂设备成功切入光伏行业，市场订单已超300GW，市场占有率迅速提升，成为光伏激光设备的双寡头之一。2023 年光伏行业激光及自动化设备首次形成规模验收，营业收入1.49 亿元，毛利率35.4%。目前激光烧结(LAS)实现批量出货，BC 电池激光楷模已在客户端批量验证。


　　锂电业务：公司2023 年实现收入36.8 亿元，同比+10.6%，毛利率为31.2%，同比-1.2pct。公司成功开发高速激光划线/打孔机，计划2024 年下半年市场化；推出高速转塔装配线，有望在2024 年下半年实现放量。


　　3C 业务：公司2023 年实现收入6.1 亿元，同比+38.9%，毛利率为12%，同比基本持平。公司推出微晶玻璃激光开料设备、SMA 高速挂线机等多款行业首创设备。


　　新型显示：公司2023 年实现收入0.09 亿元，同比-17.65%，毛利率为11.5%，同比-5.67pct。公司推出巨量转移设备，转移良率达到99.99%，转移精度以及转移基板尺寸处于国内领先水平。


　　投资建议：我们基于2023 年公司业绩和行业状况，预计2024-2026 年公司实现归母净利润3.7、4.9、6.1 亿元，对应PE 为23、17、14X，维持“买入”评级。


　　风险提示：行业竞争加剧、新产品推广不及预期。

□.张.一.鸣./.邓.宇.亮    .国.盛.证.券.有.限.责.任.公.司