长安汽车(000625)：新能源及海外销量持续高增 全球化进程加速

事件：


　　6 月6 日，公司发布5 月产销快报：长安汽车2024 年5 月批发销量20.68万辆，同比增长3.29 %。


　　5 月销量同比稳定增长，环比基本持平


　　公司5 月实现批发销量20.68 万辆，同比增长3.29%，环比下滑1.6%，1-5 月共实现批发销量110.90 万辆，同比增长12.03%；其中自主品牌5 月销量17.10 万辆，同比增长4.70%，环比下滑1.0%，1-5 月共实现销量93.24万辆，同比增长11.64%；自主品牌乘用车5 月销量12.32 万辆，同比增长1.29%，环比增长0.1%，1-5 月共实现销量68.36 万辆，同比增长8.53%。


　　自主新能源及海外销量持续高增，加快全球化布局公司持续优化产品布局，推动长安启源、深蓝汽车、阿维塔三大智能新能源品牌共同发力，5 月实现自主新能源销量5.50 万辆，同比增长87.76%，环比增长6.4%；其中长安起源/深蓝汽车/阿维塔分别交付1.36 万辆/1.44万辆/0.46 万辆。公司自主品牌5 月实现海外销量3.33 万辆，同比增长72.93%，环比增长5.2%。1-5 月共实现销量17.39 万辆，同比增长80.81%，占自主品牌海外销量的18.65%，同比提升7.13pct。公司加快全球化布局，今年下半年，长安汽车将在泰国完成阿维塔品牌的发布，并投放阿维塔11、长安启源E07、Lumin 三款车型。在欧洲、中南美洲、中东非洲市场将完成深蓝、长安启源、阿维塔三大新能源品牌的发布和导入，并实现深蓝S7 的首发，同时将完成欧洲公司设立，研究布局生产基地。


　　成为全国首批L3 级智能网联汽车试点单位


　　6 月4 日，在四部委的统一领导下和有序组织中，中国L3 级智能网联汽车准入和上路通行试点工作取得阶段性成果，在初审和择优答辩后，确定长安汽车成为全国首批L3 级智能网联汽车试点的单位。长安汽车在智能网联汽车领域达成又一重要里程碑，也彰显长安汽车“北斗天枢”智能化战略的又一标志性成果。


　　盈利预测、估值与评级


　　我们预计公司2024-2026 年收入分别为2240.16/2605.48/3191.74 亿元，对应增速分别为48.06%/16.31%/22.50% ； 归母净利润分别为96.02/125.17/156.81 亿元，对应增速分别为-15.23%/30.36%/25.27%，EPS分别为0.97/1.26/1.58 元/股，CAGR-3 为11.45%。鉴于公司具备出色产品打造能力和领先电动智能技术，有望在新一轮新能源浪潮中获得市场认可，且 2024年有多款产品推出，有望成为销量的有力支撑，建议持续关注。


　　风险提示：新能源车销量增速不及预期的风险、新车型销量不及预期的风险、燃油车下行的风险、行业竞争加剧的风险。

□.高.登./.陈.斯.竹./.黄.程.保    .国.联.证.券.股.份.有.限.公.司