奥锐特(605116):难仿原料药持续拓展 制剂业务有望成为新增长极
专注于复杂原料药、制剂研发生产,业绩快速增长历经二十余年发展,公司致力于打造一流的小分子药物、多肽药物、寡核苷酸药物的研发和生产平台,并积极推动“原料药+制剂”一体化发展战略,向下游制剂发展延伸。短期看,公司地屈孕酮制剂、贝派度酸、非奈利酮、布立西坦、司美格鲁肽等潜力产品众多,增长空间大。长期看,公司立项能力突出,在研项目储备充足,有望为未来业绩增长贡献新动能。2023 年公司实现营收12.63 亿元,同比增长25.24%,归母净利润2.89 亿元,同比增长37.19%。我们看好公司的长期发展,预计公司2024-2026 年归母净利润为3.81/5.17/6.36 亿元,同比增长31.6%/35.7%/23%,当前股价对应PE 为24.5/18.1/14.7 倍,估值性价比高,首次覆盖,给予“买入”评级。
核心品种持续发力,带来业绩增量
公司建立呼吸系统、心血管、抗感染、神经系统、抗肿瘤和女性健康等六大领域的产品链,技术高壁垒、竞争格局良好以及成长性强的多元化产品梯队,为公司的持续发展奠定基础。重点品种持续放量,公司掌握地屈孕酮原料药的合成技术,实现规模化生产和销售,地屈孕酮制剂处于快速放量阶段。司美格鲁肽原料药已完成中试、杂质研究和成品方法学验证,具有较好的技术和专利储备,预期市场前景良好。
拟发行可转债,推动“原料药+制剂”一体化战略公司拟向不特定对象发行可转换公司债券,募集资金总额不超过 8.12 亿元,拟投资于 308 吨特色原料药及 2 亿片抗肿瘤制剂项目(一期)、年产 300KG 司美格鲁肽原料药生产线及配套设施建设项目、年产 3 亿雌二醇/雌二醇地屈孕酮复合包装片及补充流动资金项目。
风险提示:国际贸易环境变化风险、环保及安全生产风险、汇率波动风险等。
□.余.汝.意./.阮.帅 .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司
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