鼎龙股份(300054)：光电半导体业务占比提升 1H24归母净利润同比高速增长

1H24 公司归母净利润同比增长110%-130%。公司发布2024 年半年度业绩预告，1H24 归母净利润2.01-2.21 亿元，同比增长110%-130%，扣非后净利润1.81-2.01 亿元，同比增长166%-194%。1H24 非经常性损益约2000 万元，主要是政府补助影响，去年同期非经常性损益2773 万元。受国内半导体及OLED显示面板行业下游稼动率以及公司产品市占率显著提升的影响，1H24 公司光电半导体板块业务实现营收6.4 亿元，营收占比由2023 年的32%提升至42%。


　　打印复印通用耗材业务稳步发展，1H24 营收8.8 亿元，同比略增。公司通过降本增效，产品结构优化等多方面政策提升产品毛利率，夯实公司的竞争力。


　　1H24 CMP 抛光垫营收同比增长100%，CMP 抛光液、清洗液业务快速上量。


　　1H24 公司CMP 抛光垫业务实现营收3.0 亿元，同比增长100.3%，2Q24 CMP抛光垫业务营收1.64 亿元（YoY +92.77%，QoQ +21.93%），CMP 抛光垫营收增速快，产品核心上游原材料量产自主化，固定成本摊薄，净利润同比增长。


　　1H24 CMP 抛光液、清洗液业务实现营收0.77 亿元，同比增长190.87%，2Q24CMP 抛光液、清洗液业务营收4079 万元（YoY +179.13%，QoQ +13.56%）。


　　半导体显示材料营收同比高速增长，其他新材料业务持续推进客户验证。


　　1H24 公司YPI、PSPI 等半导体显示材料销售收入1.68 亿元，同比增长234.56%，2Q24 销售收入9825 万元（YoY +163.69%，QoQ +39.93%），显示材料快速上量进一步加强公司盈利能力。公司半导体先进封装材料及晶圆光刻胶等其他新材料业务在客户端验证持续推进，进展符合公司预期。


　　投资建议：我们维持公司盈利预测，预计公司2024-2026 年营收同比增长22.8%/15.4%/13.5%至32.76/37.82/42.92 亿元，归母净利润同比增长99.7%/35.6%/22.2% 至4.43/6.01/7.34 亿元， 对应2024-2026 年PE 为46.8/34.5/28.3 倍，维持“优于大市”评级。


　　风险提示：下游需求不及预期；新业务拓展不及预期。

□.胡.剑./.胡.慧./.周.靖.翔./.叶.子./.詹.浏.洋    .国.信.证.券.股.份.有.限.公.司