九强生物(300406)：国药投资计划继续增持 IVD平台雏形初现

核心要点：


　　中国医药投资计划继续增持，近年持股比例不断提升公司近期发布公告称中国医药投资计划自2024 年6 月25 日至2024 年12月24 日增持公司股票不少于3000 万元（含2024 年6 月25 日已增持部分）。


　　自2020 年公司引进国药投资作为第一大股东以来国药投资不断增持公司股票，持股比例已由2020 年7 月的14.81%提升至16.95%。国药投资不断增持公司股票，体现了产业资本对公司价值的认可。


　　国药IVD 平台型企业战略定位明确，产线不断外延雏形初现2020 年，九强生物引进国药投资作为第一大股东，明确IVD 平台型企业的战略定位，国药持续增持有利于增强公司凝聚力，推动公司持续性发展。


　　近年，九强生物除加强生化产品线建设之外也积极实施了产业并购，并通过并购美创新跃、迈新生物等进入凝血和病理诊断赛道，实现产品线的扩充。国药投资具有丰富的产业并购资源，有望为公司提供渠道协同便利，并帮助公司加快产品市场开拓，公司作为IVD 平台雏形初现。


　　国药投资医药产业资源丰富，有望帮助公司加快产品市场开拓国药投资是国药集团全资子公司，借助国药集团强大的背景，预计九强生物将在以下几方面得到协同：渠道方面，九强具有性价比的产品，加上国药集团广泛的配送渠道与客户资源，将推动客户范围的拓展，并为公司销售带来显著增量；研发方面，国药集团拥有国内领先的应用性医药研究机构和工程设计院，可为公司提供更为有力的研发力量补充；跨赛道并购丰富产品线方面，国药投资在帮助企业实现跨界并购方面具有丰富的资源和经验，公司有望实现对分子病理、伴随诊断等新产品线的快速布局。


　　投资建议


　　国药投资计划继续通过二级市场增持公司股票，体现产业资本对公司价值的认可。预计2024-2026 年公司营收分别为20.15/23.09/26.18 亿元，归母净利润分别为6.43/7.55/8.76 亿元，对应EPS 分别为1.09/1.28/1.49 元，对应PE 分别为14.13X/12.03X/10.37X，维持“增持”评级。


　　风险提示


　　行业竞争加剧风险；新产品研发和注册风险；行业政策风险。

□.蒋.栋    .湘.财.证.券.股.份.有.限.公.司