博迈科(603727)：2024H1业绩预盈 同比大幅扭亏

24H1 归母净利润扭亏为盈，维持“买入”评级公司发布业绩预告，2024H1 公司预计归母净利润为0.58 亿元-0.68 亿元，实现扭亏为盈，同比增加1.29 亿元-1.39 亿元，扣非归母净利润0.77 亿元-0.87 亿元，实现扭亏为盈，同比增加1.44 亿元-1.54 亿元。我们预计2024-2026 年归母净利润分别为1.31/2.86/4.28 亿元， BPS 分别为11.73/12.68/13.99 元。可比公司24 年Wind 一致预期PB 均值为1.5 倍，给予公司24 年1.5 倍PB，对应目标价17.60 元（前值17.79 元），维持“买入”评级。


受益于国际能源市场高涨和项目顺利推进，单季度盈利持续修复分季度看，2024Q2 公司预计实现归母净利润0.24 亿元-0.34 亿元，同比增加0.77 亿元-0.87 亿元，扣非归母净利润0.28 亿元-0.38 亿元，同比增加0.71 亿元-0.81 亿元，实现大幅扭亏。其中Q2 归母净利润中枢为0.29 亿元，同比增加0.47 亿元，扣非归母净利润中枢为0.33 亿元，同比增加0.58 亿元。2024Q2 公司 UARU FPSO 项目超阶段性目标完成，同时海上平台生活楼模块建造项目和FPSO RAIA Topside 项目顺利开工。受益于国际能源市场高涨和公司多个项目顺利推进，单季度盈利持续修复。


行业景气度高+建造领域领先地位，看好公司盈利持续修复公司在海工领域拥有丰富的行业运营经验，主要业务为海洋油气、天然气液化和矿用三大领域中的工程模块设计建造。2023 年公司成功签署 UARUFPSO 项目订单，海上平台生活楼模块建造合同和FPSO RAIA Topside 项目合同，夯实了公司在 FPSO 领域的领先地位，提升公司国际竞争力。目前国际油价中枢持续处于高位，海工装备行业迎来高景气度，公司凭借和国际大客户的合作关系在竞争中先发优势明显，订单有望持续释放，盈利有望持续修复。


风险提示：汇率波动风险，油价波动风险，项目预算风险。

□.倪.正.洋./.邵.玉.豪./.杨.云.逍    .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司