川环科技(300547)公司点评：产品客户持续优化 新能源推动业绩上行

事件


　　2024 年7 月8 日公司发布2024H1 业绩预告：预计2024H1 归母净利0.92-1.04 亿元，同比+50%-+70%；预计扣非后归母净利润0.88-1.00 亿元，同比+45%-+65%。


　　投资要点：


　　Q2 单季业绩高增长，触达历史单季业绩高位公司24H1 归母净利润0.92-1.04 亿元，同比+50%-70%。取中位数水平，结合公司24 年Q1 业绩测算，24Q2 公司归母净利0.54 亿元，同比+38.96%，单季净利润达到上市以来历史高点，略高于23 年Q4 高点水平。继去年三季度公司业绩水平迈入新台阶后，盈利能力持续保持。


　　新能源业务占比提升，产品、客户结构持续优化受益于汽车行业，特别是新能源汽车行业需求增长，产业链供需有效增强，上半年公司新能源汽车收入占比提升；同时公司对产品和客户结构进一步持续优化，充分发挥业务规模效应，前五大客户销售占比持续提升，推动公司盈利能力提升。截止2023 年年报公司覆盖50 多家汽车主机厂、50 多家摩托车厂以及上百家二次配套厂商。大众、比亚迪、长安、吉利、理想、问界、埃安、奇瑞、极狐等知名品牌均有覆盖，同时出口覆盖美国、日本、欧盟、东南亚等国家和地区，形成了较为明显的市场优势地位。


　　储能、数据中心业务批产，飞行器业务开启


　　公司产品多样，涵盖车用燃料、冷却、制动、动力转向、车身附件、进排气等系统管路及总成，被客户称为“车用软管超市”工厂。今年以来公司新拓展业务初见成效，储能液冷管路系统开始批量供货，数据中心服务器领域液冷管路系统小批量供货。此前公司披露公司储能领域产品与G 客户、B 客户、Q 客户等四十余家客户合作，数据中心管路系统为国内1 号客户的重点供应商。同时公司产品开始进入飞行器领域，与中航西飞合作开发的燃油管路系统和通气管路系统，已经处于飞行验证阶段。


　　投资建议与盈利预测


　　基于公司关键新能源客户持续放量以及储能和数据中心业务扩展加速，飞行器业务开启，但同时考虑到行业竞争加剧背景，预计2024-2026 公司归母净利润2.27/3.09/3.99 亿元。对应基本每股收益分别1.05/ 1.43/1.84 元，对应当前股价PE 分别为14.85/10.92/8.47 倍，维持公司“增持”评级。


　　风险提示


　　下游产销不及预期风险，原材料成本上行风险，行业竞争恶化超预期风险

□.刘.乐    .国.元.证.券.股.份.有.限.公.司