青木科技(301110)：业绩延续高增长 AI赋能和品牌管理带来广阔空间

投资要点


　　事件：公司发布24H1 业绩预告，同比大幅增长。公司预计2024 年上半年归母净利润6000 万元-7000 万元，同比增长45.27%-69.48%；扣非净利润为5300万元-6300 万元，同比增长49.57%-77.79%。


　　公司正式更名为“青木科技”，AI 赋能助力公司降本增效。自2024 年7 月8 日起，公司证券简称由“青木股份”变更为“青木科技”，公司注册资本由66,666,667元变更为93,105,333 元。公司目前在AI 的应用层面进行了大力的探索，将青木数据中台结合AI 技术进行了升级，开发了青木青灵，在电商运营服务的客服环节、设计环节、店铺运营环节、电商直播环节等进行了应用。1）客服的售前环节，结合商品的特点进行卖点生成、咨询自动问答、客户流失分析，售中环节进行导购回复指引，还能在售后环节进行客服问答、质检和评价分析等；2）设计环节，能用人工智能技术对图片和短视频进行智能编辑、图片智能识别，并能简单对短视频进行剪辑；3）店铺运营环节，能够自动生成商品标题、营销文案等；4）电商直播环节，公司还在进行虚拟数字人直播的尝试和测试。


　　品牌孵化实现增长，业务结构有望持续优化。24H1，品牌孵化业务收入增长。


　　合资品牌CUMLAUDE（珂蔓朵）通过站内外种草转化提升品牌声量和生意规模，增加新品推广，实现站内生意规模增长30%+。


　　传统电商代运营服务及电商直播服务持续巩固优势地位，带动业绩增长。1）在传统电商代运营服务板块，公司继续发挥在大服饰领域的优势地位，其中运动户外服饰类项目取得了较快的业绩增长。公司斩获2024 年阿里妈妈AI 创变·全域经营生态伙伴奖、AI 创变·破局增长人群突围奖/直播突围奖/新锐突围奖四大奖项。公司凭借在投放上的专业服务能力，为客户提供了一站式解决方案。这一过程涵盖了深刻的市场与业务洞察分析，精准的人、货、场资源精细匹配策略，以及高效的实施执行力，成功塑造了一系列标杆案例，荣获了首届阿里妈妈未来商业奖“全域经营生态伙伴奖”。2）在电商直播服务板块，伴随公司大力拓展电商直播渠道的优质客户，提升自身服务水平和盈利能力，该业务亦取得明显增长。


　　例如，New Balance 品牌方面，公司通过分层运营产品，分时段、分季节打造相应IP 活动和场景主题，扩大高效付费工具应用，利用阿里妈妈超级直播等产品锚定人群，最大化提升直播间成交效率。在618 大战中，在店播运动户外行业成交排名第3，直播GMV 同比+125%，渗透率行业第四，同比+106% ，再次巩固行业地位。公司在24H1 拓展的新项目也取得了较好的业绩。


　　盈利预测与投资建议：领先的互联网电商服务商，大服饰领域卡位突出，AI 赋能业务提效，布局的品牌孵化成为第二增长曲线，探索跨境出海方向，看好公司未来的成长空间。我们预测公司 24-26 年的收入为11.73/15.53/20.82 亿 元，对应的YOY 为21.3%/ 32.4%/33.8%。24-26 年的归母净利润为1.53/2.33/3.18亿元，对应的YOY 为193.7%/52.4%/36.3%。维持“买入”评级。


　　风险提示：战略推进不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，商业化落地不及预期的风险，宏观环境变化的风险等。

□.马.笑    .德.邦.证.券.股.份.有.限.公.司