北方华创(002371):24Q2营收延续高增 盈利能力持续提升

时间:2024年07月13日 中财网
事件:


  公司发布2024 年半年度业绩预告,报告期内营业收入预计114.1-131.4 亿元,比上年同期增长35.40%-55.93%;实现归属于公司股东净利润25.7-29.6 亿元,比上年同期增长42.84%-64.51%;扣除非经常性损益后的净利润24.4-28.1 亿元,比上年同期增长51.64%-74.63%。


  24Q2 营收延续高增,盈利能力持续提高:


  从24Q2 单季度来看,公司预计实现营收55.51-72.81 亿元,同比增长21.85%-59.83%;预计归母净利润为14.43-18.33 亿元,同比增长19.54%-51.83%。按照营收和归母净利润中值计算,24Q2 公司实现利润率25.52%,环比提高6.44pct,盈利能力持续提高。


  全球半导体设备市场预计创新高,公司有望持续受益国产替代:


  根据国际半导体产业协会(SEMI)公布预测报告指出,2024 年全球半导体设备销售额预计将同比增长3.4%至1,090 亿美元,将超越2022年的1,074 亿美元,创下历史新高纪录。同时,SEMI 预计2025 年将呈现更为强劲的增长,预估将大幅增长17%至1,280 亿美元,创历史新高。从国内市场来看,预计2024 年对中国大陆的出货额预估将超过350 亿美元,占据全球32%的份额。目前,国内半导体设备大部分依然需要依赖海外,北方华创是国内半导体设备龙头,未来有望持续受益全球半导体设备市场复苏以及国产替代推进。


  稳步前行国产替代征途,公司前景可期:


  1)刻蚀设备:全面覆盖12 寸逻辑、存储、功率及先进封装等前沿领域,实现从硅到金属介质的全方位刻蚀工艺能力,精准满足客户需求。2)薄膜沉积装备:在PVD、CVD、ALD 等关键技术领域取得重大突破,推出的铜互联薄膜沉积、铝薄膜沉积等二十余种产品,已成为国内顶尖芯片制造企业的首选装备,彰显了其在薄膜沉积领域的卓越实力。3)立式炉装备系列:涵盖中温/高温氧化/退火炉、低压化学气相沉积炉及批式原子层沉积炉等全系列产品,均成功打入国内主流市场,实现量产应用,并凭借优异性能持续获得客户的重复采购订单。4)外延设备:在SiC 外延炉、硅基GaN 外延炉及6/8 寸多片硅外延炉等细分领域,该公司拥有超过20 款量产设备,全面覆盖市场需求,展现了其在外延技术领域的深厚积累与创新能力。5)清洗装备:无论是单片清洗机对Al/Cu  制程的全面覆盖,还是槽式清洗机在多家客户的量产应用与持续订单,均彰显了公司在芯片后道制程清洗领域的领先地位,成为保障芯片制造清洁度的关键力量。


  投资建议:


  我们预计公司2024 年~2025 年收入分别为299.84 亿元、398.79 亿元、516.63 亿元,归母净利润分别为58.98 亿元、78.35 亿元、93.18亿元。考虑公司规模效应逐步显现,产能大幅提升,半导体国产替代加速。给予公司2024 年PE36.00X 的估值,对应目标价405.14 元。


  给予“买入-A”投资评级。


  风险提示:


  下游需求衰减风险,市场竞争风险,中美贸易摩擦加剧,产品研发不及预期,客户拓展不 及预期。
□.马.良./.郭.旺    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司
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