苏美达(600710)：24H1归母净利润同增12% 产业链板块表现突出

核心观点：


　　事件：公司发布2024 年半年度业绩快报，预计上半年实现营业收入559.28 亿元，同比下滑13.30%，实现归母净利润5.70 亿元，同比增长12.04%，实现扣非归母净利润4.96 亿元，同比增长16.17%。经测算，单二季度公司实现收入321.83 亿元，同比减少3.94%，实现归母净利润3.04 亿元，同比增长17.37%，实现扣非归母净利润2.65 亿元，同比增长26.79%。


　　“产业链+供应链”双轮驱动：上半年收入承压主要由于Q1 收入受大宗需求影响同比降低，二季度降幅已出现明显收窄，产业链板块驱动利润稳健增长，船舶制造与航运、生态环保、纺织服装板块表现亮眼，在上半年抓住市场机遇、聚焦主流客户，经营质量稳步提升。据苏美达股份公众号，上半年轻纺公司内贸接单同比增长37%。


　　船舶业务订单充裕，品牌成功进入中东欧市场。据苏美达船舶公众号，2024 年6 月26 日公司与保加利亚船东Industrial Holding Bulgaria(IHB)签订2+1 皇冠63 3.0 版本散货船造船合同，截至当日，公司皇冠63 3.0 版本散货船已成功交付19 艘，订单来自希腊、英国、阿联酋、中国香港等多个国家和地区，在手订单达94 艘。


　　与兄弟公司协同，平台赋能优势突显。据苏美达股份公众号，6 月4 日，苏美达所属成套公司与越南黄河福安纸业签署越南黄河福安年产10万吨包装纸厂项目总包合同，未来公司将继续深耕“一带一路”海外市场，充分发挥国内国际相互促进的双循环战略优势。


　　盈利预测及投资建议：预计24-26 年归母净利润分别为11.1、12.3、13.7 亿元，同比增速分别为8.1%、10.8%、10.8%。考虑公司各细分领域自主品牌影响力持续提升，发展不断专业化，且业绩有望受一带一路催化，维持合理价值9.29 元/股的判断，维持“买入”评级。


　　风险提示。大宗商品需求波动，市场竞争激烈，海外市场和汇率波动。

□.嵇.文.欣./.包.晗    .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司