精测电子(300567)：Q2业绩大幅提升 半导体量/检测设备业务快速成长

事件概述


公司发布2024 年中报预告。


Q2 业绩同比大幅改善，公司盈利拐点显现


2024H1 公司预计实现归母净利润为4500-5500 万元，同比+272.09%-+354.77%，其中Q2 实现归母净利润6093-7093 万元，同比+27810%-+32391%；2024H1 预计实现扣非归母净利润-700-300 万元，同比+84.50%-+106.64%，其中Q2 实现扣非归母净利润1672-2672 万元，大幅扭亏（23Q2 亏损4573 万元），基本符合我们预期。公司Q2 业绩大幅改善，主要系：（1）显示行业恢复形势持续向好，市场需求逐渐复苏，OLED、Micro-OLED 等加快确认收入；（2）半导体交付能力不断提升，收入确认金额同比有较大幅度的增长，我们判断2024Q2 公司营收端同环比改善明显，而规模效应使得盈利水平大幅改善。


量/检测设备是弹性最大细分赛道，公司半导体设备业务加速成长从行业逻辑看，半导体量测设备市场规模大，国产化率低且盈利水平出色，是弹性最大的细分赛道之一。目前公司核心产品已覆盖1xnm 及以上制程，膜厚产品、OCD 设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单，截至2023 年年报披露日，公司半导体领域在手订单约16.02 亿元，同比实现高速增长。2024 年7 月9 日晶合集成公众号披露，计划在晶合三期及后续新增产能中大量引进公司20 台EPROFILE 300FD 量测机台，并后续在扫描电子显微镜、明场缺陷检测机、WAT 测试机、良率测试机等领域进行合作，释放了积极信号。公司量测设备国产替代逻辑持续兑现，看好后续订单释放。


AI 驱动消费电子进入新的上升周期，传统主业仍有望实现稳健增长短期看，2023Q4 以来下游市场温和回暖，公司显示领域相关业务开始逐步修复改善，新签订单稳健增长，主业拐点已经出现。中长期看，苹果WWDC24 发布Apple Intelligence，AI 的引入为手机赋予了全新的应用场景，我们认为将进一步推动老用户换机潮，消费电子有望进入新的上升周期，带动显示相关需求；此外，面板行业正处于从 LCD 到 OLED、Micro-OLED 快速迭代发展阶段，公司积极进行相关产品技术布局。公司专门设立深圳精测子公司，进一步拓展新型显示领域AR/VR 产业相关业务，我们认为公司面板传统主业有望实现稳健增长。


投资建议


我们维持公司 2024-2026 年营业收入预测分别为 29.85、38.30 和48.04 亿元，同比+23%、+28%和+25%，2024-2026 年归母净利润分别为 2.61、4.43 和 7.39 亿元，同比+74%、+70%和+67%，2024-2026 年 EPS 分别为 0.94、1.59 和 2.66 元，2024/7/12 日股价 61.50 元对应 PE 为 64、38 和 23 倍，维持“增持”评级。


风险提示


显示面板行业景气下滑、半导体业务拓展不及预期等。

□.黄.瑞.连    .华.西.证.券.股.份.有.限.公.司