华海清科(688120)：1H业绩高增 推进装备+服务平台化

华海清科1H24 业绩持续高增，持续推动“装备+服务”的平台化战略布局华海清科发布1H24 业绩预告，公司预计2024 年半年度实现营业收入为14.5 亿元至15.2 亿元，同比增长17.46%-23.13%，净利润为4.25-4.45 亿元，同比增长13.61%-18.95%，扣除非经常性损益的净利润为3.6-3.8 亿元，同比增长17.09%-23.59%。看好公司布局CMP 设备、减薄设备、划切设备、湿法设备、测量设备、晶圆再生、耗材服务等集成电路领域的新机会，我们预计公司24/25/26 年归母净利润10.1/13.0/16.5 亿元，公司新产品逐步放量，给予36.5x24 年PE，维持“买入”，目标价155.13 元。


　　2Q24 业绩高增，CMP 装备出机达500 台，市占率持续提升根据公告计算，华海清科2Q24 实现营业收入7.70~8.40 亿元，yoy24.50%~35.82%；归母净利润2.23~2.43 亿元，yoy 23.65%~34.74%；扣非净利润1.88~2.08 亿元，yoy 34.13%~48.38%；按中位数计算，公司2Q24归母净利率为28.9%，环比-0.8pct。根据公司公告，近日公司第500 台12英寸化学机械抛光（CMP）装备出机，交付国内某先进集成电路制造商，有助于进一步提升市场占有率，同时随着公司CMP 装备保有量的不断攀升，关键耗材与维保服务等业务量预计也会提升。公司天津二期项目预计2024年底竣工，此项目通过提升公司配套服务能力，有望进一步提升产能。


　　展望：营收预计持续增长，“装备+服务”构筑护城河公司着重“装备+服务”的平台化战略布局，大力发掘CMP 装备、减薄装备、划切装备、湿法装备、测量装备、晶圆再生、耗材服务等领域的新机会。


　　1）减薄设备：公司推出Versatile-GP300 量产机台已取得多个头部企业的批量订单；12 英寸晶圆减薄贴膜一体机已取得封装测试龙头Demo 订单，公司开发干抛型封装减薄机预计2024 年上半年进行验证；2）公司推出配套划切设备， 12 英寸晶圆边缘切割设备今年上半年已发往某龙头厂商进行验证；3）12 英寸单片终端清洗机、应用于4/6/8 英寸化合物半导体的刷片清洗设备、应用于4/6/8/12 英寸片盒清洗设备已发往客户端验证。


　　估值：维持“买入”评级，目标价155.13 元


　　我们维持公司24-26 年收入预测33.3/44.8/58.5 亿元，对应归母净利润10.1/13.0/16.5 亿元，公司新产品逐步放量，净利润稳定释放，我们给予一定估值溢价，对应36.5x24 年PE（可比公司均值35.4 倍），维持“买入”，调整目标价至155.13 元（以最新股本计目标价前值147.62 元）。


　　风险提示：全球半导体下行周期，半导体设备需求不及预期，行业竞争加剧。

□.黄.乐.平./.丁.宁./.吕.兰.兰    .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司