亿联网络(300628)：24Q2业绩持续亮眼 需求端呈现良好恢复态势

公司公告， 上半年预计实现营业收入26.16-27.18 亿元（ 同比增长28%-33%）；实现归母净利润13.38-13.90 亿元（同比增长30%-35%）；实现扣非后归母净利润12.29-12.83 亿元（同比增长36%-42%）。2024H1 的非经常性损益对当期净利润的影响约为1.08 亿元。


　　Q2 单季度营收与利润同比环比均表现亮眼，主要系下游渠道库存恢复正常，整体需求处于修复趋势，汇率波动带来正向影响。Q2 单季度预计实现营业收入14.52-15.54 亿元，同比增长26%-35%，环比增长25%-34%；归母净利润7.70-8.21 亿元，同比增长27%-35%，环比增长35%-44%。


　　公司各个产品线均保持稳健的推进节奏，通过持续迭代原有产品增强核心竞争力。会议产品，实现稳健增长，伴随2023 年下半年去库结束，2024 年逐步恢复较快增长。云办公终端产品，2023 年受公司新品推进节奏与验证周期的影响，2024 年逐步恢复增长态势。桌面终端产品，目前库存水平趋于良性可控，公司逆流而上，持续提升行业竞争力和地位。


　　公司不断完善企业通信解决方案，全力拓展销售渠道。公司的企业通信解决方案日益丰富，面向小/中/大型会议室、超大培训室、视真会议室和智慧会议室、桌面办公场景、居家差旅办公场景等提供“云+端+平台”的完整解决方案。多年培育的音视频算法能力、海外经销商网络和品牌知名度是公司的核心壁垒，自身产品能力的丰富有利于公司在现有客户和经销商网络基础上提高产业附加值。2024 年上半年公司发布2024 年两份股份激励计划，为公司未来两年的成长性奠定了基调，彰显了公司对未来稳健增长的信心，利于调动公司核心人才的积极性。


　　投资建议：预计公司 2024-2026 年归母净利润 24.2/28.7/33.6 亿元，对应PE 分别为20/17/14X，维持“增持”评级。


　　风险提示：新品推进节奏不及预期；海外宏观经济压力；市场竞争加剧。

□.陈.彤    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司