通行宝(301339)：业绩符合预期 受益江苏车路云建设

本报告导读：


导读请用一、两句话概括本报告结论。注意写明本报告的核心观点、超预期和差异化，不应罗列公告数据，描述已知信息。


投资要点：


维持目标价 26.76元，维持“增持”评级。维持盈利预测，2024-2026EPS分别为0.60、0.74、0.91 元，维持目标价26.76 元，“增持”评级。


业绩符合预期，财务费用持续拖累利润端。公司发布2024 年半年度业绩快报。2024 年H1 公司实现营业总收入3.28 亿元，同比增长18.18%，其中单Q2 收入增速21.32%，较Q1 的14.77%明显加速。实现归母净利润1.06 亿元，同比增长8.01%。受到市场利率下行影响，公司ETC 预存资金生息部分较上年同期减少1160.58 万元。剔除上述影响，公司实际利润增速将于收入增速相匹配。该项影响Q1 已经在预期内有所体现，因此整体业绩符合预期。


基石ETC 业务稳健增长，车路云相关业务成长加速。分业务项来看，智慧交通电子收费业务实现收入1.83 亿元，同比增长5.31%。ETC 发行、清分作为公司的基石业务，保持稳定增长，为公司贡献坚实业绩底座。与车路云相关的智慧交通运营管理系统业务实现收入1.26 亿元，同比大幅增长38.86%，增速较2023 年全年的22%有显著的提升，印证智慧交通行业的高景气度。


国资背景实力雄厚，江苏车路云建设打开成长空间。7 月3 日工信部等联合发布车路云一体化应用试点城市名单，其中南京、苏州、无锡三个江苏城市上榜，江苏成为全国车路云试点城市最多的省份。5 月份交通部财政部发布的《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》也要求，相关方案在6 月底前完成申报，江苏作为交通大省首批落地项目可能性较大。公司作为江苏交控集团旗下重点单位，有望依靠股东背景，在省内高速信息化、城市车路云项目占据较大的市场份额，打开成长空间。


风险提示：政策进度不及预期；省外业务受阻。

□.李.沐.华./.李.博.伦    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司