精测电子(300567)：盈利水平大幅改善 半导体持续放量

1H24 盈利能力持续向好，半导体+平板显示+新能源平台化布局持续发力精测电子发布业绩预告，预计2024 年上半年实现净利润4500 万元至5500万元，同比增长272.09%至354.77%；上半年政府补助收益约为5200 万元，扣除非经常性损益后的净利润-700 万元至300 万元，同比增长84.50%至106.64%。显示领域的行业恢复形势持续向好，随着公司在半导体领域的部分产品进入批量化生产阶段，收入确认同比大幅提升，截至一季报，公司在手订单35.36 亿元，看好公司半导体持续放量，显示领域业务逐步修复改善，我们预计2024-2026 年收入28.5/35.6/43.6 亿元，维持“买入”，可比公司24 年10.6 倍PS，考虑公司收入仍以面板为主，给予一定折价，目标价102.02 元（24 年9.79x PS）。


　　2Q：显示业务逐步修复，半导体业务支撑增长，Q2 实现扭亏为盈精测电子公告2Q24 实现归母净利润6093-7093 万元， yoy+27810%-+32391%，扣非净利润1672-2672 万元，同比大幅扭亏。公司基本面逐季改善，显示领域的行业恢复形势持续向好，此外公司大力推动OLED、Micro-OLED 等相关新业务的拓展，同时不断提升产品交付能力，收入确认节奏进一步加快；另外随着公司在半导体领域的部分产品进入批量化生产阶段，收入确认同比大幅提升。截至一季报，公司取得在手订单金额总计约 35.36 亿元，其中显示领域在手订单约 12.48 亿元、半导体领域在手订单约 16.02 亿元、新能源领域在手订单约 6.86 亿元。


　　展望：布局半导体+平板显示+新能源，持续创新保障远期成长展望未来1）半导体：公司核心产品已覆盖 1xnm 及以上制程，膜厚、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单，公司通过增资湖北江城实验室科布局先进封装，看好公司半导体订单持续放量；2）显示业务：公司AR/VR/MR 等头显设备配套检测已取得突破性进展；Micro-OLED检测领域已进入Micro-OLEDcell 段，在Micro-OLED 模组检测端也与全球顶尖客户达成合作并已完成部分交付；AR 领域与头部客户达成核心光学仪器定制开发合作，且光模块、Eyepiece 等配套检测需求实现突破；3）公司在新能源设备领域持续加大海内外客户合作，提高市场渗透率。


　　估值：维持“买入”评级，目标价102.02 元


　　我们看好公司从面板切入快速发展的半导体、新能源领域，考虑到半导体及新能源在手订单充足，维持公司2024-2026 年收入预测28.5/35.6/43.6 亿元，维持“买入”评级，可比公司24 年10.6 倍PS，考虑公司收入仍以面板为主，给予一定折价，基于24 年9.79 倍PS，按最新股本计算目标价102.02 元。


　　风险提示：全球半导体下行周期，半导体设备需求不及预期，行业竞争加剧。

□.黄.乐.平./.丁.宁./.吕.兰.兰    .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司