欣旺达(300207)2024年半年度业绩预告点评：锂威助力业绩大超预期 动力出货量同比翻倍增长

事件：公司发布2024 年半年度业绩预告。2024H1 公司实现归母净利润7.67-8.99 亿元，同比增长75.0%至105.0%，实现扣非归母净利润7.38-8.70亿元，同比增长99.8%至135.4%。分季度看，2024Q2 公司实现归母净利润4.49-5.80 亿元，同比-25.6%至-3.8%，环比增长40.8%-82.1%，2023Q2公司汇兑收益2.62 亿元导致高基数，若扣除汇兑收益影响，2024Q2 公司归母净利润同比增长31.5%-70.0%。2024Q2 公司实现扣非归母净利润4.59-5.91 亿元，同比-25.5%至-4.2%，环比增长64.6%-111.8%，若扣除汇兑收益影响，2024Q2 公司扣非归母净利润同比增长29.5%-66.6%。业绩大超市场预期。


　　Q2 动力业务出货量6GWh 同比翻倍，单位亏损有所收窄。我们测算公司2024Q2 动力电池（含储能）出货量达6GWh，同比翻倍，环比增长50%，主要受益于大客户理想、东风、零跑等持续放量。我们预计公司动力子公司24Q2 净亏损约4 亿元，环比基本持平，单位净亏损为0.067 元/Wh，环比有所收窄。2024H1 公司动力电池（含储能）出货量达10GWh，我们预计全年出货量有望达20-25GWh，随着稼动率提升动力业务有望持续减亏。


　　锂威助力消费业务盈利快速提升，越南布局新产能助力国际化。我们测算公司消费电池子公司锂威2024H1 贡献净利润超5 亿元，其中24Q2 贡献约3亿元净利润，环比提升50%。我们预计公司24Q2 手机PACK 电芯自供率达40%，环比24Q1 提升5pct。公司消费电芯受益于稼动率提升以及低成本原材料，净利率持续提升，助力公司业绩超预期。公司公告拟投资20 亿元设立越南锂威并投资建厂，以便于服务国际客户，拓展海外业务。


　　投资建议：公司消费业务量利双升，动储持续放量，我们预计2024-2026 年公司实现归母净利16.10/21.02/24.53 亿元，同比+49.6%/+30.6%/+16.7%，对应EPS 为0.86/1.13/1.32 元，维持“买入”评级。


　　风险提示：消费需求不及预期；动力出货量不及预期；行业竞争加剧。

□.杨.敬.梅./.刘.小.龙    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司