蓝晓科技(300487)：新材料专题研究(7)-国内吸附分离树脂龙头 高端应用产品逐步放量

吸附法具备优异选择性、分离效率高等优势。现有提锂方法主要包括沉淀法、萃取法、煅烧法和吸附法。沉淀法的工艺流程较复杂，且选择性较差，容易与其他金属离子共沉淀；萃取法则需要大量有机溶剂，不利于环境保护和生产人员健康；煅烧法会对设备造成严重腐蚀, 环保压力大；吸附法因其优异的选择性、高分离效率、工艺简单、吸附材料可回收等优点，在效率、安全性和经济性上都具有优势。


　　盈利预测与投资评级：我们预计公司24-26年净利润分别为9.01、11.38、13.96亿元，对应EPS分别为1.78元、2.25元和2.76元。参考同行业可比公司估值，我们给予2024年公司35-40倍PE估值，对应目标价为62.30-71.20元，维持“优于大市”评级。


　　主要盈利预测假设：


　　离子交换吸附树脂：销量方面，公司随着在金属资源、生命科学等下游景气度较高的增量新兴领域放量，同时参考2022-2023年销量增速，预计2024-2026年销量增速均为15%；价格及毛利率方面，预计随着不断开发高价值吸附分离材料新品，2024年产品价格及毛利率小幅上涨。


　　风险提示


　　下游需求不及预期；


　　原材料价格大幅波动；


　　产品认证不及预期。

□.刘.威./.张.翠.翠    .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司