中炬高新(600872):24Q2业绩承压 高管增持显改革发展信心

时间:2024年07月17日 中财网
事件:1)公司发布2024 年半年度业绩预盈公告,2024H1 实现营收26.20亿元,同比略有减少;实现归母净利润3.15-3.78 亿元,同比增加17.58-18.21亿元,实现扭亏为盈;实现扣非归母净利润3.06-3.68 亿元,同比增加0.1-0.72亿元,同比增长3.37%-24.30%。2)公司发布关于部分董事、高管增持公司股份的公告,公司总经理余向阳及公司董事、常务副总经理兼财务负责人林颖近日增持公司股份合计5.12 万股,合计增持金额99.78 万元。


  消费环境叠加改革阵痛期影响,24Q2 业绩承压。


  1)24Q2 公司营收预计11.35 亿元,同比下滑11.8%,一方面是受宏观经济复苏放缓、行业竞争格局加剧等影响,公司调味品业务收入同比略有下滑;另一方面公司二季度渠道改革持续进行,处于业务磨合及业绩阵痛期。


  2)测算24Q2 扣非净利率,同比下滑约3pcts,预计主要系改革期间渠道费用、广告费用等影响,同时营收下滑致规模效应减弱。


  三年规划战略清晰,高管增持亦彰显对公司改革及未来发展信心。公司发布美味鲜未来三年战略规划,目标再造一个新厨邦,实现发展高质量。2024 年是三年战略期的开局之年和蓄势之年,公司强调持续聚焦调味品主业,严格以战略为指引,坚定落实各项业务举措,在渠道效率、产品打造、供应链精益管理等方面有序推进,当前业绩承压不改其长期潜力。此外,公司总经理及常务副总增持股份亦彰显对公司改革及未来发展信心。


  投资建议:随着美味鲜三年战略规划明确,股权激励落地,公司基本面向好空白市场开发及渠道下沉有望贡献重要收入增量,借助渠道优势,产品组合持续完善,盈利能力亦有望稳步提升。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为7.3、9.2、11.1 亿元,EPS 分别为0.93、1.17、1.41 元,对应24-26 年估值分别为21、16、14 倍,维持“买入”评级。


  风险提示:行业竞争加剧、需求恢复不及预期、原材料价格波动、渠道扩展不及预期、改革进度不及预期、食品安全问题。
□.刘.鹏./.罗.丽.文    .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司
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