久远银海(002777)：业绩短期承压 订单稳定增长

投资要点


　　投资事件：公司发布2024 年中报预告：公司预计2024 年上半年实现营业收入3.63亿元-4.15 亿元，同比下降20%-30%，归母净利润851.36 万元-1277.03 万元，同比下降85%-95%。


　　收入确认受影响，业绩短期承压。受宏观经济形势等因素影响，公司项目实施交付及验收周期延长。由于公司收入确认方式采用的是终验法，导致收入确认受到影响，报告期内收入实现同比下降。并且公司人员薪酬支出较为刚性，相应实施成本增加，净利润端也受到负面影响。但2024 年上半年公司订单实现稳定增长，在手订单充足，公司有望完成全年经营目标。


　　加速数据要素业务布局，多项目落地情况良好。数据要素作为公司新业务模式，公司加大相关业务布局。房产数据要素方面，公司中标花城e 居平台建设运营项目，打造“数据要素×房产交易”应用场景。医保数据要素方面，公司按照医保局要求，积极开展数据地方专区、数据治理和数据要素服务。业务试点应用已经在天津、四川、云南、贵州、山西和陕西等省市落地。数据要素业务空间广阔，有望打开公司业务发展新空间。


　　医疗端新产品发布，医共体业务加速推进。公司正式发布新一代智慧医院核心业务产品——YourHealth V8 产品。V8 采用“中台化、国产化、一体化、场景化”架构设计，致力于提高医院四大智慧医疗服务能力。新产品有望提供公司在医疗IT 领域竞争力，推动医疗业务加速发展。另外，公司服务的四家医共体客户，包括云南省安宁市医共体、贵州省长顺县医共体等，入选全国县域医共体建设优秀案例。目前正值县域医共体全国全面推进期，公司依托品牌、产品、服务等领域竞争优势，有望充分享受市场发展红利。


　　投资建议：我们预计公司2024/2025/2026 年收入分别为15.54/17.78/20.48 亿元，净利润分别为2.00/2.30/2.72 亿元，对应PE 分别为28.1/24.4/20.7 倍。考虑到公司业务成长性以及数据要素业务带来新的发展机遇，我们给予公司“买入”评级。


　　风险提示：业务发展不及预期，政策落地缓慢

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